明冠新材（688560）2025年中报简析：净利润同比下降713.54%

据证券之星公开数据整理，近期明冠新材（688560）发布2025年中报。根据财报显示，明冠新材净利润同比下降713.54%。截至本报告期末，公司营业总收入3.82亿元，同比下降36.85%，归母净利润-5270.53万元，同比下降713.54%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.08亿元，同比下降24.96%，第二季度归母净利润-2953.38万元，同比下降4568.66%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率-2.41%，同比减129.02%，净利率-13.8%，同比减1071.63%，销售费用、管理费用、财务费用总计881.7万元，三费占营收比2.31%，同比增12.36%，每股净资产13.32元，同比减4.71%，每股经营性现金流-0.82元，同比减373.16%，每股收益-0.26元，同比减750.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为85.55%,原因:营业收入环比增加。
2. 在建工程变动幅度为-66.51%,原因:在建工程转入固定资产。
3. 使用权资产变动幅度为-33.26%,原因:租赁年限减少。
4. 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:应收票据已贴现未到期减少。
5. 合同负债变动幅度为50.38%,原因:预收款增加。
6. 应收款项融资变动幅度为321.75%,原因:本期大银行应收票据增加。
7. 预付款项变动幅度为75.58%,原因:预付材料款增加。
8. 其他应收款变动幅度为49.56%,原因:押金增加。
9. 无形资产变动幅度为40.71%,原因:已购越南土地在2025办理验收交接转入无形资产。
10. 其他非流动资产变动幅度为-92.79%,原因:预付设备款减少。
11. 应付票据变动幅度为-56.24%,原因:本期的背板营业收入减少，新开的应付票据减少。
12. 应付职工薪酬变动幅度为-40.32%,原因:本期支付上年年终奖。
13. 其他流动负债变动幅度为602.79%,原因:预收款增加。
14. 应付账款变动幅度为33.75%,原因:营业收入环比增加。
15. 营业收入变动幅度为-36.85%,原因:受光伏电池技术迭代的影响，太阳能电池背板销售量同比下降较大；太阳能封装胶膜销售量虽同比增长，但受市场竞争愈发激烈等影响，产品销售价格同比下降。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-373.16%,原因:公司收款采取“账期+票据”形式，原材料主要为树脂粒子付款一般为预付款。自2024年第四季度营业收入探底后，2025年一、二季度营业收入环比增加。因收付款模式导致本期客户收款少于供应商付款以及本期亏损等。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为91.02%,原因:本期固定资产投入及购买投资理财产品减少。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为96.77%,原因:支付借款减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-7.76%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.17%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-3.87%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：铝塑膜定增项目 2025年底能否完成？计划再次延期 吗？
答：尊敬的投资者，您好！公司铝塑膜定增项目将根据市场需求变化来推进，有关项 目建设进度事宜将在定期报告等公告予以披露，请您关注。谢谢！

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