舒华体育（605299）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期舒华体育（605299）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.14亿元，同比上升7.52%，归母净利润2017.95万元，同比下降47.44%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.43亿元，同比上升14.32%，第二季度归母净利润1240.22万元，同比下降50.55%。本报告期舒华体育公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达324.18%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率31.47%，同比减2.52%，净利率3.28%，同比减51.11%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.32亿元，三费占营收比21.41%，同比减1.58%，每股净资产2.96元，同比减0.68%，每股经营性现金流-0.14元，同比减48.68%，每股收益0.05元，同比减44.44%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:本期交易性金融资产到期，后续未再购入。
2. 应收票据变动幅度为-76.6%,原因:本期客户以票据结算货款方式金额减少。
3. 其他流动资产变动幅度为33.37%,原因:本期待认证增值税增加。
4. 长期待摊费用变动幅度为77.48%,原因:本期健身门店开店量增加，长期待摊装修费用增加。
5. 其他非流动资产变动幅度为31.96%,原因:本期预付设备款增加。
6. 应付票据变动幅度为153.89%,原因:本期与部分供应商采用银行承兑汇票结算金额比上年末增加。
7. 应付职工薪酬变动幅度为-43.0%,原因:本期支付去年年末年终奖。
8. 应交税费变动幅度为-47.79%,原因:本期应交企业所得税及增值税同比去年年末减少。
9. 其他应付款变动幅度为-41.22%,原因:本期限制性股票回购义务解除。
10. 一年内到期的非流动负债变动幅度为35.2%,原因:本期健身门店开店量增加，相应的对外经营租赁增加，导致一年内到期的租赁负债增加。
11. 财务费用变动幅度为-442.06%,原因:受本期大额存单利息收入增加影响，本期利息收入同比去年同期增加338.03万元，增长405.92%。
12. 研发费用变动幅度为34.87%,原因:受本期研发人员及研发投入（直接材料及模夹具投入）同比去年同期增加等因素影响。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-47.8%,原因:受本期采购额增加等因素影响，本期购买商品、接受劳务支付的现金同比去年同期增加7,237.88万元，增长18.02%。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为57.42%,原因:（1）受本期分红金额同比去年同期减少影响，本期分配股利、利润或偿付利息支付的现金同比去年同期减少4,066.85万元，下降33.11%。（2）受本期支付银行承兑保证金同比去年同期减少等回素影响，本期支付其他与筹资活动有关的现金同比去年同期减少5,839.60万元，下降71.07%。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.04%，资本回报率一般。去年的净利率为6.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.26%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为6.04%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达324.18%）

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