道氏技术（300409）2025年中报简析：净利润增108.16%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期道氏技术（300409）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入36.54亿元，同比下降11.64%，归母净利润2.3亿元，同比上升108.16%。按单季度数据看，第二季度营业总收入18.96亿元，同比下降11.15%，第二季度归母净利润1.87亿元，同比上升93.57%。本报告期道氏技术盈利能力上升，毛利率同比增幅18.63%，净利率同比增幅97.05%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.51%，同比增18.63%，净利率6.83%，同比增97.05%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.97亿元，三费占营收比8.14%，同比增19.84%，每股净资产10.03元，同比增6.46%，每股经营性现金流0.85元，同比增46.89%，每股收益0.32元，同比增66.25%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 合同负债变动幅度为139.05%,原因:报告期客户预付合同款增加。
2. 交易性金融资产变动幅度为-84.15%,原因:报告期收回投资。
3. 其他应收款变动幅度为-58.56%,原因:报告期应收出口退税款减少。
4. 其他非流动资产变动幅度为39.84%,原因:报告期预付设备采购款增加。
5. 应付票据变动幅度为-42.08%,原因:报告期使用银行承兑汇票付款减少。
6. 应付职工薪酬变动幅度为-38.61%,原因:报告期支付年终奖。
7. 其他应付款变动幅度为-40.72%,原因:报告期偿付股利。
8. 应付债券变动幅度为-100.0%,原因:报告期可转换债券转股及赎回。
9. 其他权益工具变动幅度为-100.0%,原因:报告期可转换债券转股及赎回。
10. 所得税费用变动幅度为34.21%,原因:报告期利润增长。
11. 研发投入变动幅度为-41.39%,原因:报告期直接研发材料投入及人员费用减少。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为97.54%,原因:报告期加快存货、应收项目周转，减少经营性资金占用。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为125.38%,原因:报告期收回银行结构性存款。
14. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为118.12%,原因:报告期经营活动、投资活动产生的现金流量净额增加。
15. 税金及附加变动幅度为43.21%,原因:报告期战略资源销售增长，相应的税金增长。
16. 其他收益变动幅度为43.8%,原因:报告期增值税进项税加计抵减增加。
17. 信用减值损失变动幅度为172.98%,原因:报告期应收账款减少。
18. 资产减值损失变动幅度为132.8%,原因:报告期产品价格上涨。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.41%，资本回报率不强。去年的净利率为2.48%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.07%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为0.84%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为90.1%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.89%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.93%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达11.9%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达553.97%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在5.72亿元，每股收益均值在0.73元。

持有道氏技术最多的基金为中海能源策略混合，目前规模为7.73亿元，最新净值0.5994（8月13日），较上一交易日上涨1.96%，近一年下跌3.32%。该基金现任基金经理为姚晨曦。

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