浩通科技（301026）2025年中报：营收下滑但盈利能力增强，现金流状况堪忧

近期浩通科技（301026）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

浩通科技（301026）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为13.47亿元，同比下降22.13%；归母净利润为8408.73万元，同比上升9.45%；扣非净利润为7065.4万元，同比上升15.29%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为6.31亿元，同比下降55.47%；第二季度归母净利润为5933.68万元，同比上升9.06%；第二季度扣非净利润为4177.88万元，同比上升2.34%。

盈利能力

尽管营业收入有所下降，但浩通科技的盈利能力有所增强。本报告期毛利率为7.37%，同比增幅20.52%；净利率为6.29%，同比增幅42.51%。这表明公司在控制成本和提高效率方面取得了一定成效。

财务结构与现金流

公司的财务结构和现金流状况值得关注。货币资金为8.82亿元，同比增加222.17%，主要由于票据开票保证金（定存）增加。然而，每股经营性现金流为-0.87元，同比减少121.91%，显示出公司在经营活动中的现金流压力较大。此外，有息负债为15.51亿元，同比增加145.47%，表明公司债务负担加重。

成本与费用

报告期内，公司的三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为3530.59万元，占营收比为2.62%，同比增加61.17%。销售费用的增加主要是由于贵金属租赁费增加，财务费用的增加则是由于票据贴现、信用证议付融资增加。

主营业务构成

从主营业务构成来看，贸易业务收入为9.33亿元，占主营收入的69.27%，但毛利率仅为1.49%；贵金属回收业务收入为3.92亿元，占主营收入的29.12%，毛利率为20.46%，是公司利润的主要来源；新材料业务收入为1834.5万元，占主营收入的1.36%，毛利率为10.81%；其他业务收入为329.94万元，占主营收入的0.24%，毛利率高达92.82%。

发展回顾与展望

公司主营业务为贵金属回收及相关产品的研发、生产、销售和服务，具体分为贵金属回收、贵金属为主的新材料、贸易三个业务板块。公司长期专注于贵金属回收及相关产品的研发、生产、销售和服务，与中石油、中石化、中海油等知名石化企业建立了长期良好的合作关系。公司通过ISO质量、环境、职业卫生及健康、能源管理等四项体系的认证，海绵铂产品享有较高美誉度，新推出的纯度超过99.99%的铑粉也获得广泛认可。

总结

总体来看，浩通科技在2025年上半年虽然面临营业收入下滑的压力，但在盈利能力方面表现出色，尤其是毛利率和净利率的显著提升。然而，现金流状况和债务水平需要引起重视，未来公司需进一步优化现金流管理和债务结构，以确保可持续发展。

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