航亚科技（688510）2025年中报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期航亚科技（688510）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.69亿元，同比上升8.76%，归母净利润6121.27万元，同比下降8.92%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.95亿元，同比上升9.11%，第二季度归母净利润3053.95万元，同比下降14.13%。本报告期航亚科技三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达34.44%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率39.81%，同比减6.72%，净利率16.72%，同比减14.3%，销售费用、管理费用、财务费用总计4542.37万元，三费占营收比12.3%，同比增34.44%，每股净资产4.51元，同比增9.33%，每股经营性现金流0.12元，同比减35.55%，每股收益0.24元，同比减7.69%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 预付款项变动幅度为40.62%,原因:报告期预付原材料款增加。
2. 在建工程变动幅度为-34.51%,原因:固定资产转固。
3. 使用权资产变动幅度为-100.00%,原因:报告期子公司租赁厂房到期。
4. 合同负债变动幅度为66.44%,原因:报告期预收货款增加。
5. 营业收入变动幅度为8.76%,原因:国际和国内业务增长。
6. 营业成本变动幅度为14.20%,原因:营业收入增加。
7. 销售费用变动幅度为16.17%,原因:股份支付增加。
8. 管理费用变动幅度为40.12%,原因:股份支付增加。
9. 财务费用变动幅度为106.71%,原因:利息支出增加、汇兑收益减少。
10. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-35.55%,原因:采购支付增加，支付的税费增加。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为61.62%,原因:固定资产投资减少。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-211.06%,原因:归还贷款及贷款增加。
13. 归属于母公司所有者的净利润变动幅度为-8.92%,原因:报告期内股份支付费用增加。
14. 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为-18.35%,原因:报告期内股份支付费用增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.68%，资本回报率一般。去年的净利率为17.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为1.19%，投资回报一般，其中最惨年份2014年的ROIC为-38.09%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为85.83%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达309.51%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.71亿元，每股收益均值在0.66元。

持有航亚科技最多的基金为招商安本增利债券A，目前规模为11.48亿元，最新净值1.7649（8月12日），较上一交易日下跌0.32%，近一年上涨19.91%。该基金现任基金经理为滕越 王娟娟。

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