城发环境（000885）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期城发环境（000885）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入32.16亿元，同比上升11.25%，归母净利润5.89亿元，同比上升20.15%。按单季度数据看，第二季度营业总收入16.8亿元，同比上升9.53%，第二季度归母净利润3.16亿元，同比上升18.26%。本报告期城发环境应收账款上升，应收账款同比增幅达47.25%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率41.57%，同比减3.7%，净利率20.03%，同比增3.44%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.76亿元，三费占营收比14.79%，同比减10.87%，每股净资产13.76元，同比增12.87%，每股经营性现金流1.52元，同比增53.91%，每股收益0.92元，同比增20.15%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为48.14%,原因:公司业务拓展。
2. 所得税费用变动幅度为39.96%,原因:公司利润增长和所得税税收优惠政策变化。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为53.91%,原因:本报告期销售商品、提供劳务收到的现金增多。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为86.46%,原因:公司中期票据发行等筹资活动结构变化。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.59%，资本回报率一般。去年的净利率为18.59%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.03%，中位投资回报一般，其中最惨年份2015年的ROIC为2.93%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报26份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为30.84%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达49.05%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达11.05%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达413.08%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在12.14亿元，每股收益均值在1.89元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司目前垃圾发电吨垃圾处理费多少？垃圾发电量国补比例？国补及省补外的电量多少，电价多少？
答：感谢您的关注！不同规模不同区域垃圾发电项目吨垃圾处理费和国补及省补外的电价差异较大，垃圾发电量国补占公司应收账款比例约为 25%。

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