超频三（300647）：2025年中报显示业绩显著改善但需关注现金流与债务压力

近期超频三（300647）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩显著改善

超频三（300647）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到4.74亿元，同比上升18.47%。归母净利润为1130.85万元，同比大幅上升163.01%；扣非净利润为420.57万元，同比上升121.96%。这表明公司在报告期内实现了较为显著的业绩改善。

单季度数据表现

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为1.93亿元，同比上升14.95%；归母净利润为622.6万元，同比上升129.49%；扣非净利润为395.16万元，同比上升117.03%。这进一步验证了公司业绩的持续向好趋势。

关键财务指标分析

毛利率与净利率

尽管毛利率为15.01%，同比下降9.59%，但净利率达到了1.63%，同比增加了117.79%。这表明公司在成本控制方面取得了一定成效，盈利能力有所增强。

费用控制

销售费用、管理费用、财务费用总计为6912.49万元，三费占营收比为14.57%，同比下降23.81%。费用的有效控制有助于提升公司的整体盈利能力。

现金流与债务状况

每股经营性现金流为0.19元，同比大幅增长179.86%，显示出公司在经营活动中的现金流状况有所改善。然而，货币资金为1.02亿元，同比下降34.79%，主要由于偿还融资性借款。此外，有息负债为7.68亿元，同比下降20.22%，但仍需关注其对公司财务状况的影响。

应收账款与存货管理

截至报告期末，公司应收账款为2.81亿元，占营业总收入的40.23%，较上年下降27.69%。虽然应收账款有所减少，但其体量仍然较大，可能对公司资金周转造成一定压力。

行业与业务分析

锂离子电池材料业务

锂离子电池材料业务收入为2.2亿元，占主营收入的46.35%，毛利率为3.87%。该业务涵盖了从废旧电池材料回收到正极材料生产的完整产业链，受益于政策推动和市场需求的增长。

散热产品业务

散热产品业务收入为1.37亿元，占主营收入的28.92%，毛利率为25.75%。公司专注于散热技术研发，提供系统化散热解决方案，品牌“PCCOOLER”在市场上具有较高知名度。

LED照明灯具与照明亮化工程

LED照明灯具业务收入为2391.27万元，占主营收入的5.04%，毛利率为32.84%；照明亮化工程业务收入为1859.38万元，占主营收入的3.92%，毛利率为48.19%。这两项业务在公司整体收入中占比相对较小，但毛利率较高。

风险提示

尽管公司业绩有所改善，但需关注以下几点风险：

• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为13.63%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-6.91%，需警惕现金流紧张的风险。
• 债务状况：有息资产负债率为37.22%，近3年经营性现金流均值为负，需关注债务偿还压力。
• 财务费用：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，需关注财务费用对公司利润的影响。

综上所述，超频三在2025年上半年实现了显著的业绩改善，但在现金流管理和债务控制方面仍面临一定挑战。

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