华源控股（002787）2025年中报简析：净利润增15.15%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期华源控股（002787）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入11.62亿元，同比下降5.68%，归母净利润4850.17万元，同比上升15.15%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.01亿元，同比下降7.78%，第二季度归母净利润2637.62万元，同比上升15.36%。本报告期华源控股盈利能力上升，毛利率同比增幅1.98%，净利率同比增幅22.49%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率15.3%，同比增1.98%，净利率4.14%，同比增22.49%，销售费用、管理费用、财务费用总计7282.91万元，三费占营收比6.27%，同比减14.57%，每股净资产5.53元，同比增16.34%，每股经营性现金流0.67元，同比增241.66%，每股收益0.14元，同比增7.69%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-67.97%,原因:公司短期借款减少及可转债到期后利息计提减少。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为243.27%,原因:公司支付材料款减少。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-491.49%,原因:天津新工厂厂房建设投入增加。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1418.15%,原因:公司偿还借款支出。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为41.32%,原因:公司支付材料款减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.01%，历来资本回报率不强。去年的净利率为2.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.92%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为2.1%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达965.49%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司金属包装和电池精密结构件的异同点都有哪些？公司原来在化工罐、食品罐、塑料包装方面积累的技术是否能够复用？
答：您好，感谢关注。公司收购全能精密后，业务新增电池精密结构件。公司把在金属包装领域二十余年成熟的生产制造管理经验以及规模化生产能力和产品质量控制能力与交易标的优势互补，把原有金属包装产品的生产制造与目标公司精密结构件产品制造融合，拓展新赛道业务板块；同时以更先进、更全面的技术、经验及产业配套，保证产品高精密度与质量的稳定性、提升生产效率、降低材料耗用、保证产品高精密度与质量安全的稳定性。电池精密结构件封装壳体也隶属于金属包装，封装壳体作为电芯内活性物质与外界全生命周期的屏障，是各类电池的重要组成部分。随着电池应用场景不断拓宽，尤其是近年来电动工具、电动轻型车、电动汽车、新型储能等应用的兴起，封装壳体的市场容量呈现显著增长。随着电池能量密度的提升，电池精密结构件对电池安全性的保障显得愈发重要，高端电池结构件市场仍有巨大增长潜力。

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