华康洁净（301235）：2025年中报显示营收增长强劲但需关注现金流及应收账款风险

近期华康洁净（301235）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润显著增长

华康洁净（301235）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到8.35亿元，同比上升50.73%。归母净利润为1868.3万元，同比上升273.48%；扣非净利润为1959.51万元，同比上升216.16%。第二季度的表现尤为突出，营业总收入为5.4亿元，同比上升66.45%，归母净利润为4763.8万元，同比上升123.63%。

毛利率与净利率变化

尽管营收和利润大幅增长，但公司的毛利率有所下降，从去年同期的31.51%降至28.11%，同比减少了13.97%。然而，净利率从去年同期的0.7%增至2.4%，同比增加了223.21%。

成本与费用控制

公司在成本和费用控制方面取得了一定成效。三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计1.75亿元，占营收比为20.92%，同比减少了31.20%。财务费用的增加主要是由于发行可转债导致利息增加。

现金流与应收账款

值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为-2.79元/股，同比减少了74.03%，主要原因是报告期采购付款和支付税费增加。此外，公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比高达2469.1%，这表明公司在应收账款管理方面存在较大风险。

资产与负债状况

截至报告期末，公司总资产为377,961.84万元，较期初减少10.57%；归属于上市公司股东的净资产为174,713.25万元，较期初减少2.86%。有息负债为10.15亿元，同比增加了67.47%，显示出公司在债务方面的压力。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自净化系统集成，占比85.24%，收入为7.12亿元，毛利率为30.92%。其次是医疗耗材销售，占比8.53%，收入为7117.7万元，毛利率为37.70%。医疗设备销售和运维服务分别占比3.74%和1.88%，毛利率分别为25.36%和42.32%。

总结

总体来看，华康洁净在2025年上半年实现了营收和利润的显著增长，尤其是在净化系统集成业务方面表现出色。然而，公司面临的主要挑战在于现金流管理和应收账款的高企，这可能对公司未来的财务健康产生不利影响。同时，有息负债的增加也值得关注。

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