中盐化工（600328）2025年中报财务简析：净利润减88.04%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中盐化工（600328）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入59.98亿元，同比下降5.76%，归母净利润5271.55万元，同比下降88.04%。按单季度数据看，第二季度营业总收入32.29亿元，同比下降12.34%，第二季度归母净利润3544.05万元，同比下降90.57%。本报告期中盐化工公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达78.89%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率10.9%，同比减49.18%，净利率1.22%，同比减85.2%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.36亿元，三费占营收比5.6%，同比减9.47%，每股净资产8.19元，同比增2.14%，每股经营性现金流0.19元，同比增17.6%，每股收益0.04元，同比减88.01%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为153.48%,原因:本期经营积累及新增期借款。
2. 应收票据变动幅度为-40.37%,原因:本期已背书未到期票据及持有票据减少。
3. 应收款项变动幅度为338.63%,原因:本期部分产品释放客户授信额度，应收货款较期初上升。
4. 预付款项变动幅度为15.16%,原因:本期预付原材料采购款增加。
5. 其他流动资产变动幅度为-42.07%,原因:本期待抵进项税减少。
6. 其他非流动资产变动幅度为171.79%,原因:本期预付设备采购款增加。
7. 短期借款变动幅度为135.65%,原因:本期新增短期借款。
8. 应付职工薪酬变动幅度为-30.79%,原因:本期末应发工资减少。
9. 其他应付款变动幅度为-42.67%,原因:本期股份支付减少。
10. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-32.67%,原因:本期偿还到期长期借款。
11. 其他流动负债变动幅度为-41.31%,原因:本期已背书未到期票据较期初减少。
12. 长期借款变动幅度为1881.54%,原因:本期新增长期借款。
13. 营业收入变动幅度为-5.76%,原因:本期纯碱、聚氯乙烯、糊树脂等主营产品市场竞争加剧，价格同比大幅下降，但受上年同期纯碱产能释放不足影响，销量同比增幅38.82%，形成价跌量升局面。
14. 营业成本变动幅度为6.89%,原因:本期纯碱销量同比增幅38.82%，同时受原煤、兰炭等大宗原材料价格下降、根据峰谷电价错峰运行、二氧化碳捕集等多项减耗降费措施落地，公司两钠、两树脂产品成本降幅逾10%，纯碱产品成本降幅达18.64%。
15. 管理费用变动幅度为-23.5%,原因:本期持续加强维修费用管控，加大修旧领新管控力度，大修费用同比大幅降低。
16. 研发费用变动幅度为-49.07%,原因:本期研发项目同比减少。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为17.13%,原因:销售商品现金流入增加。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为101.58%,原因:上期购买青海地区蒸氨钙液池土地及收购中盐建材公司，投资支出较大。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为490.35%,原因:本期新增长短期借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.2%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为5.34%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为12.06%，中位投资回报一般，其中最惨年份2015年的ROIC为3.93%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报24份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市25年以来，累计融资总额73.69亿元，累计分红总额23.65亿元，分红融资比为0.32。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为79.46%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.84亿元，每股收益均值在0.19元。

持有中盐化工最多的基金为财通收益增强债券A，目前规模为1.03亿元，最新净值1.5279（7月15日），较上一交易日上涨0.44%，近一年上涨14.96%。该基金现任基金经理为罗晓倩 匡恒。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请，中盐化工股价低于每股净资产，作为央企，有何措施
答：您好，公司高度重视市值管理工作，连续多年以现金分红的利润分配方式真诚报股东；实施股份购，强化公司价值管理；持续优化经营管理，提升核心竞争力；布局天然碱，探索创新发展之路，以实现企业价值最大化。谢谢您的关注。

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