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西南证券:上调晨光生物目标价至16.5元,给予买入评级

来源:证星研报解读

2025-07-11 14:00:53

西南证券股份有限公司朱会振,杜雨聪近期对晨光生物进行研究并发布了研究报告《棉籽回暖扭亏为盈,植提改善长期向上》,上调晨光生物目标价至16.5元,给予买入评级。


  晨光生物(300138)

  投资要点

  事件:公司发布2025年半年度业绩预告,预计25H1营业收入为34.6-37.6亿元,同比-0.9%至+7.7%;归母净利润为2.0-2.3亿元,同比+102.3%至+132.4%;扣非归母净利润为1.7-2.0亿元,同比+117.4%至+154.9%。

  棉籽触底反弹,植提业务向好。25Q2,预计公司实现营收17.4-20.4亿元,同比-0.9%至+16.2%;预计实现归母净利润0.9-1.2亿元,同比+51.1%至+100.1%,预计实现扣非归母净利润0.8-1.1亿元,同比+147.5%至+242.6%。公司棉籽业务积极调整,伴随棉籽蛋白价格上涨,公司盈利持续修复。公司植提业务维持价稳量增趋势,伴随产能出清,各产品逐步进入补库存周期,价格逐步回升。

  短期看棉籽业务盈利修复,中长期看植提业务景气向上。棉籽业务方面,公司持续做好原料采购与产品销售的对锁经营工作,强化敞口管理,有效规避价格波动风险。25年以来棉籽行情回暖,公司锁定加工环节利润,25Q2棉籽业务持续扭亏,全年盈利改善趋势确定。植提业务方面,多产品已处于价格周期底部,价格环比企稳,目前公司已完成库存储备,向后展望随着价格改善将释放额外业绩弹性。公司作为行业领先的龙头企业,技术壁垒造就显著成本优势,多个品种的市场份额稳步提升。25年4月,美国FDA宣布计划将于26年底前实现部分天然色素对合成色素的完全替代,25Q2以来雀巢、卡夫亨氏、好时等全球食品巨头已宣布相关替换计划。此举有望推动全球人工色素的加速淘汰,天然色素发展空间伴随食品健康安全需求进一步打开,利好公司的辣椒红、叶黄素、番茄红素等天然色素需求增长。

  盈利预测与投资建议。预计2025-2027年归母净利润分别为3.6/4.8/6.3亿元,EPS分别为0.75元、1.00元、1.31元。上游原材料价格仍处低位,公司定价亦有所下降以谋求份额提升,销量增长有望拉动经营利润增长。故给予公司2025年22倍估值,对应目标价16.50元,维持“买入”评级。

  风险提示:宏观经济波动风险,市场需求低迷风险;原材料价格波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,德邦证券熊鹏研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为19.03%,其预测2025年度归属净利润为盈利3.55亿,根据现价换算的预测PE为20。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级6家,增持评级1家。

以上内容为证券之星据公开信息整理,由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。

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