信达证券：给予工业富联买入评级

信达证券股份有限公司莫文宇近期对工业富联进行研究并发布了研究报告《工业富联25H1业绩预告点评：Q2归母净利润同比增长约50%，AI业务持续释放业绩》，给予工业富联买入评级。

　　工业富联(601138)

　　事件：7月7日，工业富联发布2025年半年度业绩预告。公司预计25Q2实现归母净利润67.27亿元-69.27亿元，同比增长47.72%-52.11%；扣非归母净利润66.94亿元-68.94亿元，同比增长57.10%-61.80%。25H1公司预计实现归母净利润119.58亿元-121.58亿元，同比增长36.84%-39.12%；扣非归母净利润115.97亿元-117.97亿元，同比增长35.91%-38.25%。

　　点评

　　云计算业务高速增长，Q2营收同比增长超50%。公司产品结构持续优化，产品量产加速爬坡，客户对AI数据中心Hyper-scale AI机柜产品需求不断增加。其中，AI服务器营收同比增长超60%，云服务商服务器营收同比增长超1.5倍。公司在大客户的核心产品份额继续保持领先优势，先进AI算力的GPU模块及GPU算力板等产品的出货，在Q2实现显著增长。凭借在全球多地完善的产能布局以及较为显著的产业链优势，公司在主要客户中的市场份额持续提升，客户关系不断深化。

　　通讯及移动网络设备锚定智能制造和AI融合发展机遇，推动业务稳健增长。精密机构件业务方面，得益于大客户高阶及平价AI机种的热销，公司相关业务实现稳健增长。高速交换机方面，在AI需求持续提升的驱动下，公司产品结构持续改善，Q2800G交换机的营收达2024全年的3倍。

　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2025E/2026E/2027E营业收入分别为8046.29/9876.00/10871.37亿元，yoy+32%/+23%/+10%；归母净利润分别为303.94/405.36/451.02亿元，yoy+31%/+33%/+11%。公司系算力链核心个股，我们看好公司在该领域的发展前景，维持对公司的“买入”评级。

　　风险因素：AI发展不及预期风险；宏观经济波动风险；短期股价波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券吴雨萌研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.33%，其预测2025年度归属净利润为盈利293.77亿，根据现价换算的预测PE为17.82。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级10家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为28.97。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。