开源证券：给予迅安科技增持评级

开源证券股份有限公司诸海滨近期对迅安科技进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：电动送风呼吸器增长+泰国子公司落地，募投产能8月31日达产》，给予迅安科技增持评级。

　　迅安科技(834950)

　　2025Q1：营收5430万元，同比+7%；归母净利润1234万元，同比+6%

　　公司发布2024年报与2025年一季报，2024年，公司实现营业收入2.23亿元，同比增长5.63%，归母净利润5938.56万元，同比增长6.23%；2025Q1，公司实现营收5430.28万元，同比增长7.30%，归母净利润1234.07万元，同比增长6.13%。我们维持2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.68/0.79/0.92亿元，对应EPS为0.93/1.08/1.26元/股，对应当前股价PE分别为20.4/17.6/15.1倍，看好公司募投项目达产带来的业绩贡献，维持“增持”评级。

　　2024年电动送风过滤式呼吸器营收同比+14%，募投2025年8月31日可使用

　　2024年，电焊防护面罩及配件实现营收1.88亿元，同比增长4.12%；电动送风过滤式呼吸器及配件实现营收3528.99万元，同比增长14.49%，占总营业收入的15.81%。截至2024年12月31日，募投项目“年产120万只电焊防护面罩及8万套电动送风过滤式呼吸器建设项目”已累计投入8991.06万元，进度达到95.81%，目前在进行部分装修工作，预计2025年8月31日达到可使用状态，未来产能释放有望带来业绩增长。

　　布局东南亚市场，投资泰国境外子公司，加大全球市场拓展力度

　　2024年，公司研发费用1137.89万元，同比增长7.82%。截至2024年12月31日，公司有效期内授权专利88项：其中国内授权发明专利15件，授权实用新型专利37件，授权外观专利32件，海外发明专利4件。市场拓展方面，公司已提前在东南亚市场布局，2025年1月，公司收到境外子公司常州迅安科技（泰国）有限公司注册完成的证书。公司将加大在全球其他地区的市场开拓力度，进一步降低单一市场对公司的影响。

　　风险提示：客户拓展风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险。

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