股市必读：海尔智家（600690）5月14日披露最新机构调研信息

截至2025年5月14日收盘，海尔智家(600690)报收于26.13元，上涨0.54%，换手率0.55%，成交量34.36万手，成交额8.95亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总：5月14日主力资金净流入3283.79万元，占总成交额3.67%。
• 机构调研要点：公司有信心在2025年通过一系列战略举措使利润增速继续高于营收增速。
• 机构调研要点：卡萨帝2024年四季度收入增长超30%，2025年一季度实现超20%增长。
• 机构调研要点：日日顺物流业务2024年对公司收入贡献超100亿元人民币，对公司归母净利润没有影响。
• 机构调研要点：2024年公司毛利率提升主要得益于国内外市场的协同发力，国内市场通过数字化变革优化运营效率，海外市场实施高端品牌战略。

交易信息汇总

5月14日，海尔智家的资金流向显示，主力资金净流入3283.79万元，占总成交额3.67%；游资资金净流入873.64万元，占总成交额0.98%；散户资金净流出4157.43万元，占总成交额4.64%。

机构调研要点

利润与营收增长

2024年公司利润增速高于营收增速，公司表示2025年将继续推进一系列战略举措，包括数字营销、数字库存变革、优化产品周转效率等，以支撑各产业扩大市场份额、增强盈利能力。海外市场将强化全球研发、物流、服务平台建设，提升价格竞争力、运营效率与盈利水平。

毛利率提升原因

2024年公司毛利率提升主要得益于国内与海外市场的协同发力。国内市场通过推进采购、研发及制造端的数字化变革，优化运营效率，提升品牌溢价能力；海外市场则实施高端品牌战略，增强成本竞争力，提升产能利用率。

卡萨帝业务表现

卡萨帝2024年四季度收入增长超30%，2025年一季度实现超20%增长。2025年公司将深化模式变革，提升全价值链效率，强化原创科技引领，丰富套系阵容，推进数字化营销变革，积极把握以旧换新政策机遇，打造新媒体竞争力，围绕非遗与品牌文化共融主线，实现品牌跃升。

AI融合思考与规划

海尔智家全面应用AI技术，优化内部运营，提高组织效率。例如，通过AI+研发的智能设计能力，加速产品上市速度；通过AI+产品，如搭载AI技术的洗衣机，为用户提供智能化、生态化的智慧家庭解决方案。

GEA在美国市场的份额提升

GEA将持续巩固核心家电领域的优势，推出新一代电烤箱灶、气烤箱灶等新品，计划推出新一代电磁烤箱灶产品。同时，GEA将着重发力Monogram、Café、Profile三大高端品牌建设，加速空气和水、小家电及休闲生活产品等新产业的增长步伐。在渠道布局方面，GEA将扩大在主流全国性连锁渠道及四大采购集团的产品陈列与市场份额，开拓Bodewell等新兴渠道，大力发展线上销售。

毛利率下降原因

公司毛利率变动主要受两方面影响：一是根据新的会计准则，2024年公司将计提的保证类质保费用计入“营业成本”，二是通过表决权委托方式实现对优瑾（上海）企业管理有限公司的控制，将日日顺物流业务纳入合并报表，物流业务毛利率低于家电业务。

美国加征关税影响及应对措施

公司始终秉持全球化发展战略，致力于在海外市场构建完善的本土化运营体系。面对波动的外部环境，公司海外市场将坚持全球化创牌与盈利能力提升，通过转型变革启动全新发展阶段，依托全球研发资源与协同体系，实现产品快速迭代，搭建数字化能力赋能体系，持续提升供应链的韧性和效率。

空调销售情况

2025年一季度，公司空调业务保持良好增长态势；2024年，公司全球空调业务经营利润率为4.6%。公司持续深化产品研发体系与供应链一体化建设，推出海尔净省电系列空调等新产品，在能效、AI方面实现行业领先，强化新媒体营销变革，品牌热度明显提升。

北美市场本土化体系

公司在北美市场已形成完善的本土化运营体系，包括本土化研发、制造、营销体系。海尔在美国布局了11个工厂及微型工厂，持有墨西哥第一大家电制造商MBE48.4%的股权，MBE在墨西哥和拉美地区设有8个工厂。海尔智家在北美的总产能已超千万台，持续推进提效扩产工作，产品已进入半数以上的美国家庭。

日日顺并表影响

2024年12月，公司通过表决权委托方式实现对优瑾（上海）企业管理有限公司的控制，将日日顺物流业务纳入合并报表。2024年，日日顺物流业务对公司收入贡献超100亿元人民币，对公司归母净利润没有影响。日日顺物流将融入海尔智家国内零售转型变革，为数字库存和统仓统配全网2C的变革提供有力保障，并复制数字化能力及模式到海外市场。

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