来源:证星研报解读
2025-05-08 23:01:11
华鑫证券有限责任公司傅鸿浩,杜飞近期对中国铝业进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告:Q1业绩符合预期,持续一体化布局》,给予中国铝业买入评级。
中国铝业(601600)
事件
中国铝业发布2025年一季度报告:2025Q1营业收入为557.84亿元,同比+13.95%;归母净利润为35.38亿元,同比+58.78%;扣除非经常性损益后的归母净利润为34.44亿元,同比+57.94%。
投资要点
2025Q1公司电解铝产品实现量价齐升
产销量方面,产销量方面,2025Q1公司实现冶金级氧化铝产量448万吨,同比+5.41%,精细氧化铝产量95万吨,同比+6.74%,实现自产冶金氧化铝外销量168万吨,同比+12.0%;实现原铝(含铝合金)产量194万吨,同比+8.99%,自产原铝(含合金)外销量190万吨,同比+7.95%;实现煤炭产量322万吨,同比+11.81%。
价格方面,2025Q1中国长江有色市场A00铝平均价20429元/吨,同比+7.39%,环比-0.60%;2025Q1中国安泰科氧化铝平均价4116元/吨,同比+21.83%,环比-8.73%;2025Q1广西铝土矿平均价510元/吨,同比+30.77%,环比+4.33%。
现金流充足,资产负债率到达近十年最低水平
2025Q1公司现金流充足,实现经营活动现金流量净额62.60亿元,同比+75.06%,主要受到经营利润同比增加及强化两金管控实现现金流入增加。截止2024年末,公司资产负债率为48.10%,为近十年来的最低水平。
优化产业链布局,广西华昇与内蒙古华云三期项目投产
2024年公司全年新增资源量7,355万吨;广西华昇二期氧化铝项目陆续投产;内蒙古华云三期电解铝项目全面建成投产,配套的达茂旗1200MW新能源项目并网发电;建成贵州华锦、云铝文山金属镓项目,金属镓总产能继续保持全球第一。
盈利预测
预测公司2025-2027年营业收入分别为2276.66、2346.56、2397.46亿元,归母净利润分别为113.47、116.27、120.93亿元,当前股价对应PE分别为9.8、9.6、9.2倍。
考虑到公司为国内铝行业龙头企业,有望持续受益于电解铝价格高企,维持“买入”投资评级。
风险提示
1)政策限产风险;2)主要产品价格下跌风险;3)原材料与能源价格波动风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,民生证券股份有限公司邱祖学研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为63.62%,其预测2025年度归属净利润为盈利154.61亿,根据现价换算的预测PE为7.22。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级11家,增持评级1家,中性评级1家;过去90天内机构目标均价为8.43。
以上内容为证券之星据公开信息整理,由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。
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