山子高科（000981）：一季度净利润大幅增长但现金流和债务状况堪忧

近期山子高科（000981）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

山子高科（000981）在2025年第一季度实现了显著的净利润增长，达到8283.11万元，同比增长298.14%。然而，营业总收入为10.51亿元，同比下降了7.42%。扣除非经常性损益后的净利润为-1.04亿元，同比上升9.16%。

盈利能力分析

尽管净利润大幅增长，但公司的毛利率为18.94%，较去年同期下降了7.75个百分点。净利率则从负转正，达到了7.2%，同比增长262.0%。这表明公司在控制成本方面取得了一定成效，但仍需关注主营业务盈利能力。

现金流与债务状况

公司的现金流状况令人担忧。每股经营性现金流为-0.01元，同比减少了119.39%。同时，货币资金为5.43亿元，较去年同期的10.51亿元大幅减少48.29%。此外，有息负债为43.95亿元，虽然较去年同期的57.8亿元有所下降，但有息资产负债率仍高达40.63%。

费用控制

公司在费用控制方面表现较好，销售费用、管理费用、财务费用总计为2.36亿元，三费占营收比为22.44%，同比下降了2.7个百分点。

资产质量

应收账款为6.92亿元，较去年同期的9.07亿元减少了23.73%。这可能反映了公司在应收账款管理上的改进，但也需要警惕可能存在的坏账风险。

总结

山子高科在2025年第一季度实现了净利润的大幅增长，但营业总收入有所下滑，且现金流和债务状况仍然较为脆弱。公司需要进一步优化主营业务盈利能力，并加强现金流管理和债务控制，以确保长期健康发展。

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