海航控股（600221）2025年一季报财务简析：增收不增利，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期海航控股（600221）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入176.01亿元，同比上升0.29%，归母净利润2.72亿元，同比下降60.34%。按单季度数据看，第一季度营业总收入176.01亿元，同比上升0.29%，第一季度归母净利润2.72亿元，同比下降60.34%。本报告期海航控股短期债务压力上升，流动比率达0.83。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率10.25%，同比减29.76%，净利率1.43%，同比减64.07%，销售费用、管理费用、财务费用总计16.83亿元，三费占营收比9.56%，同比减15.78%，每股净资产0.06元，同比减9.4%，每股经营性现金流0.07元，同比减25.98%，每股收益0.01元，同比减60.38%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.35%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为-1.94%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市26年以来，累计融资总额449.67亿元，累计分红总额34.20亿元，分红融资比为0.08。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为7.54%、货币资金/流动负债仅为38.28%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达44.99%、流动比率仅为0.83）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达77.31%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2025年春运航空需求大增，公司如何判断今年节假日旺季的需求情况？
答：国内市场方面：基于2025年春运经营情况，海南航空预判国内民航节假日旺季市场需求仍呈现韧性增强的趋势。春运旺季期间，公司国内航线及旅客运输量同比有较大幅度增长，其中北京、广州、哈尔滨等传统干线及三亚至郑州、太原等中短途旅游航线需求旺盛，综合历史经验与对旅客出行习惯研判，今年节假日旺季期间可能会存在消峰补枯的趋势，高峰期受到旅客错峰出行和高铁加班的冲击，但节中节后的平淡市场受错峰出行拉动，将会存在明显的市场机会，结合各航空公司推出的“自由飞”“往返特惠”等差异化产品，国内民航在节假日市场将延续 “旺季更旺、淡季不淡”的趋势。国际市场方面：国际航线不同区域市场对节假日需求程度影响不同，欧美等洲际航线受国内节假日影响相对较小，亚太短程主要以出境游旅客为主，预计节假日等需求旺盛。短线需求旺盛市场中，2025年受日本世博会等因素影响预计日本在节假期期间需求会明显增多；春节期间泰国“王星”事件影响逐步减弱，2025年预计东南亚旅游市场逐步恢复。

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