奥佳华（002614）2025年一季报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期奥佳华（002614）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入11.48亿元，同比上升9.17%，归母净利润199.7万元，同比下降60.04%。按单季度数据看，第一季度营业总收入11.48亿元，同比上升9.17%，第一季度归母净利润199.7万元，同比下降60.04%。本报告期奥佳华应收账款上升，应收账款同比增幅达32.02%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率34.62%，同比减10.45%，净利率0.15%，同比减69.08%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.26亿元，三费占营收比28.44%，同比减16.07%，每股净资产7.01元，同比减2.95%，每股经营性现金流-0.15元，同比增49.46%，每股收益0.0元，同比减70.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.52%，历来资本回报率不强。去年的净利率为1.52%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市14年以来，累计融资总额15.60亿元，累计分红总额12.19亿元，分红融资比为0.78。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为53.21%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1306.36%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.22亿元，每股收益均值在0.2元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司销售费用占比偏高的原因是什么？另外，销售费用中的折旧费主要是什么费用？
答：公司主要经营包括保健按摩（按摩椅、按摩小电器）、健康环境（新风系统、空气净化器）等健康产品。为提高产业链自主可控能力，多年来，全球化自主品牌与 ODM 业务双轮驱动发展，公司持续在全球多个核心市场进行自主品牌布局与建设，目前旗下“OGW 奥佳华”、“ihoco 轻松伴侣”、“BRI 呼博士”、“FUJI”、“cozzia”、“medisana”等自主品牌分别分布于亚洲、北美洲及欧洲三大核心市场。公司自主品牌主要通过线下直营店、经销商和电商渠道进行销售，为了在全球市场不断多元拓展销售模式和渠道，品牌销售资源投入较大，目前多个品牌市场份额已跃居当地前列。 销售费用中的折旧费主要是公司存在租期一年以上的直营门店，根据新的租赁会计准则要求，需要对其视同租赁资产计提折旧。

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