康龙化成（300759）2025年一季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期康龙化成（300759）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入30.99亿元，同比上升16.03%，归母净利润3.06亿元，同比上升32.54%。按单季度数据看，第一季度营业总收入30.99亿元，同比上升16.03%，第一季度归母净利润3.06亿元，同比上升32.54%。本报告期康龙化成盈利能力上升，毛利率同比增幅3.06%，净利率同比增幅11.63%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率33.66%，同比增3.06%，净利率9.02%，同比增11.63%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.12亿元，三费占营收比16.53%，同比减14.67%，每股净资产7.9元，同比增12.3%，每股经营性现金流0.48元，同比增14.97%，每股收益0.17元，同比增33.54%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.74%，资本回报率一般。去年的净利率为13.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额5.03亿元，累计分红总额15.02亿元，分红融资比为2.99。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为71.61%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.96%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达127.22%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在18.01亿元，每股收益均值在1.01元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2024年，公司实现营业收入 76亿元，同比增长 4%。其中，伴随着全球行业需求的温和复苏，在 2024 年下半年，公司实现收入 71亿元，同比增长 1%。2024年，公司归母净利润为 93亿元，同比增长 0%。公司经调整的非《国际财务报告准则》下归属于上市公司股东的净利润为 07 亿元，同比下降 6%。报告期内，公司海外客户访量达到历史最高峰，新签订单金额同比增长超过 20%。分季度看，公司季度收入实现环比增长、季度收入同比增速逐季加快。2024年，公司新增客户超过 900家、活跃客户超过 3,000家。无论是新增客户数量，还是活跃客户数量，均较 2023 年进一步增加，体现了公司一体化服务平台和 CDMO 业务模式的强大的客户粘性。伴随着海外行业的初步回暖，在 2024 年下半年，公司新增客户数量较上半年的360家也有显著升。与此同时，报告期内，公司持续服务于全球最大的 20 家制药企业。目前，公司已经在全球建立了 21 个研发中心和生产基地，分布在中国、英国和美国，为客户供小分子化学药、大分子生物药、细胞和基因治疗产品等多疗法的全流程一体化研发生产服务，并且持续推动一体化平台走向多元化。截至报告期末，公司拥有21,370 名全球员工，包括超过 1,700 名海外员工。其中研发、生产和临床服务员工 19,192 人，占比约 90%。 公司各板块的在执行项目丰富，且越发成熟，这些项目将驱动公司业务持续增长。在实验室服务方面，公司一共参与了 781 个全球新药发现项目，项目数量较 2023年进一步高。在小分子CDMO服务方面，公司共参与 1,066 个项目，包括工艺验证和商业化项目 19 个、临床 III期项目 23 个、临床 I 至 II 期项目 242 个、临床前项目 782 个。在绍兴产能落地后，伴随着客户项目的不断推进，公司交付了更多的大规模生产的临床用药。公司临床 CRO 服务正在进行的项目有 1,062 个，包括 94 个 III 期临床试验项目；SMO 服务项目超过 1,600 个；项目数量同比均实现增长。在细胞与基因治疗服务方面，行业阶段性面临挑战，需求不及预期。公司细胞与基因治疗测试服务有 24 个进展中的项目，包括 2 个商业化项目；基因治疗 CDMO 项目 14 个，包括 1 个 III期临床项目、6 个 I 至 II 期临床项目和 7 个临床前项目。整体看，在行业面临挑战的时候，公司仍然获得、保留、并且扩大了众多的全球客户群体。公司的 CDMO 项目也越来越接近后期临床和商业化。这些客户和项目，为公司未来持续稳健的发展，奠定了基础。
答：截至目前，美国加征关税对公司业务产生的影响有限。公司主要是为客户提供研发服务，CMC 涉及的商业化货物出口的业务占比较小，目前公司并未收到客户或其他合作伙伴向公司反馈关税问题对业务合作造成影响。对于宏观的不确定性风险，公司会密切关注相关政策动向。地缘政治背景下，也敬请投资者注意投资风险。
问小分子 CDMO产能利用率和毛利率趋势？
从目前公司管线看，预计公司交付项目和收入规模会进一步提高，产能利用率和毛利率也会同比提升。

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