贝泰妮：4月25日接受机构调研，长江证券、中金公司等多家机构参与

证券之星消息，2025年4月28日贝泰妮（300957）发布公告称公司于2025年4月25日接受机构调研，长江证券、中金公司、广发证券、高盛、瑞银、摩根士丹利、摩根大通、其他275个机构、个人参与。

具体内容如下：
问：公司 24年子品牌建设的成果有哪些？
答：公司旗下品牌“薇诺娜宝贝”取得了稳健的增长，收入突破 2亿元，同比增长 34%。在 2024年中，“薇诺娜宝贝”新、老单品协同发展，其核心大单品舒润霜、防晒乳持续发力，新单品温和防晒喷雾、舒润护肤油起势迅猛。公司旗下品牌“瑷科缦”在 24年实现了约 6000万的收入，同比增长超过了 65%。“姬芮”在 2024年有 4.7个亿的收入，“泊美”也有5000 多万的收入，这两个品牌为公司的增长贡献了不少。

问：公司的产品盈利能力在增强，这部分请管理层介绍一下。
答：从 2024年到 2025年一季度，公司毛利率有了明显提升。2024 年度销售毛利率为 73.74%，2025 年一季度销售毛利率为 77.47%，这主要因为公司坚持以“一个中心两个基本 点”为指引，以品牌建设为中心，以会员运营及全域协同增长为基本点，着力于会员分层运营与权益创新，公司相信最终吸引消费者的是品牌而不是流量。

问：公司这几年一直在优化供应链，库存的周转情况出现了好转，原因是什么？
答：2023 年公司存货周转率是 1.78 次/年，2024 年公司存货周转率是 1.87次/年，同比增长 5.43%。2023年底的时候，公司的存货大概有 9个多亿，2024年底下降到 6个亿，2025年一季度结束的时候下降到 5.6亿，库存情况是持续好转的，主要因为 2024 年中公司主动控制存货规模，并通过促销策略和产品组合策略对在库存货进行了有效的动态清出。

问：公司今年分红力度不低，这部分是怎么考量的？
答：从 2021年度到 2024年度，公司累计分红有 10.98 亿了，占这 4年累计归母净利润 34.60%。2024年度分红大概有 2.5个亿，占我们归母净利润超过了 50%，公司管理层对未来的发展还是很有信心的，同时也是希望加大分红力度，给予股东一定程度上的报，感谢广大投资人对公司一直以来的支持。

问：公司一直坚持大单品战略，2024 年的表现如何？
答：公司的大单品策略在 2024 年贯彻的很好，公司明星大单品“舒敏保湿特护霜”在 2024年完成了从成分配方（“青刺果多糖”）到技术工艺（“微流控技术”）的升级，并在天猫“双 11”大促活动期间的敏感肌面霜赛道中蝉联销售榜首。“修白瓶”系列产品在敏肌美白市场的表现十分出色，这个系列的产品依托“边修屏障边美白”理念，在 2024年“双 11”大促活动期间登顶抖音美白精华 TOP1。“清透防晒乳”系列产品也在持续保持着强劲的市场竞争力，市场份额也在进一步扩大，在 2024年度中，“清透防晒乳”系列产品在天猫防晒类目市场份额提升至 6.83%。

问：重点说一下瑷科缦这个品牌
答：瑷科缦这个品牌在 2024 年中也是获得了一些突破，销售额达到约 6000万人民币，同比增长 65.59%。这个品牌在 2024年的“双 11”大促活动期间，跻身天猫“双 11”美妆国货新品牌的 TOP6。在“天猫双 11首日榜”中冲至美妆国货新品牌 TOP2。在 2024 年度中，瑷科缦斩获了两项大奖，一个是《中国好配方大奖年度修护面霜》，另一个是《GOGO NNUL LIFESTYLE WRDS 年度皮肤年轻化先锋品牌》。同时，瑷科缦在专业院线渠道首倡“械妆联合，全程抗衰”的皮肤医学管理理念，并且与全国超过 600家专业院线机构携手为咱们消费者带来更好的项目体验和效果，有效推动了功效性护肤品医学价值重专业院线的消费心智。

问：贝芙汀这个品牌现在的发展如何了？
答：在 2024年中，贝芙汀加大了在社交平台的种草力度，曝光量超 3.2亿次。同时，贝芙汀还在本年度发力线下医药渠道，2024 年进驻直接触达消费者的各类终端超 900家，获专家学者与痤疮患者高度认可。不但如此，贝芙汀还通过 I 诊断为引流入口，以微信小程序生态为重点发力线上渠道，充分聚焦私域会员运营，通过提供精准、有效的“药+妆”方案与互联网医疗服务，实现了较高的复购率。

问：姬芮和泊美目前的情况如何？
答：先说说姬芮，在 2024年中，姬芮新推出四款底妆、四款彩妆以及两套护肤新品，其核心大单品隔离霜搜索热度持续增长，抖音平台搜索指数同比增长约 56%；防晒品类表现尤为亮眼，天猫平台搜索指数同比上升约 97%，抖音平台搜索指数实现超过十倍的增长；从营销方面看，姬芮通过官宣全球品牌代言人龚俊带动了销售额突破，全域曝光量超 10 亿次；不但如此，姬芮还与现象级国风动漫 IP“天官赐福”实现了联名合作，推出系列定制产品，曝光量超 5000 万；在 2024年中，姬芮成功落地 14 场主题漫展，线下精准触达 Z 世代群体超 38万人次，姬芮通过漫展联动、咖啡奶茶各类门店精准派样、专业赛事赞助等创新营销形式，实现线上线下全域曝光 3亿+，覆盖终端渠道超 2400家。
然后再来说说泊美，在 2024 年中，泊美的核心胶原系列以抖音为主要传播阵地发力种草营销，其大单品“泊美绿钻霜”平台搜索指数同比大幅增长 1181%，以品带牌帮助泊美实现口碑及曝光稳步增长，品牌整体抖音搜索指数同比增长超过100%。报告期内，泊美线下渠道稳步运营，归百货专柜超 20 家，并首次登陆中国台湾省市场。

问：公司线下渠道的发展如何了？
答：线下渠道方面，公司的 OTC 分销渠道在 2024 年底累计覆盖了全国药房门店超 12.9万家。在 2024年度中，公司稳步推进线下直营店模式，公司的专柜渠道聚焦一二线城市的核心商圈，新开品牌直营店 179 家，提升了品牌在终端的展示和服务能力。不但如此，公司的专柜渠道凭借其特有的消费者面对面触达能力，积极发掘私域流量拓展 OMO业务模式。在 2024 年中，公司自建的 OMO 线上销售平台薇诺娜专柜服务平台商城大额订单占比约 62.82%（大额订单指的是单笔订单金额大于人民币 1000元的订单），其平均客单价超过人民币 1500元，形成了较强的市场渗透能力。

贝泰妮（300957）主营业务：以“薇诺娜(Winona)”品牌为核心,“薇诺娜宝贝(Winona Baby)”、“瑷科缦(AOXMED)”、“贝芙汀(Beforteen)”、“姬芮(Za)”以及“泊美(PURE&MILD)”等多品牌共同发展。公司专注于应用纯天然的植物活性成分提供专业、有效的皮肤护理产品,重点针对敏感性肌肤,在产品销售渠道上与互联网深度融合的专业化妆品生产企业。

贝泰妮2025年一季报显示，公司主营收入9.49亿元，同比下降13.51%；归母净利润2834.05万元，同比下降83.97%；扣非净利润2092.48万元，同比下降86.44%；负债率18.39%，投资收益574.65万元，财务费用157.72万元，毛利率77.47%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出5895.52万，融资余额减少；融券净流入135.5万，融券余额增加。

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