赛维时代（301381）2025年一季度营收增长但利润下滑，需关注现金流与应收账款

近期赛维时代（301381）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

赛维时代（301381）在2025年一季度实现了营业总收入24.58亿元，同比上升36.65%。然而，归母净利润为4702.61万元，同比下降45.35%，扣非净利润为4054.73万元，同比下降42.32%。这表明尽管公司在营业收入方面表现出色，但在盈利能力上有所减弱。

主要财务指标

• 毛利率：43.89%，同比减少6.95%。
• 净利率：1.91%，同比减少60.0%。
• 三费占营收比：39.85%，同比增加0.49%。
• 每股净资产：6.32元，同比增长1.2%。
• 每股经营性现金流：-0.02元，同比减少109.51%。
• 每股收益：0.12元，同比减少45.37%。

应收账款与现金流

本报告期内，赛维时代的应收账款达到3.63亿元，同比增幅达58.37%，应收账款与利润的比例高达169.51%，提示公司可能存在较大的应收账款回收风险。此外，每股经营性现金流为-0.02元，同比减少109.51%，显示出公司在现金流管理方面面临一定压力。

资产负债情况

• 货币资金：7.1亿元，同比增长61.15%。
• 有息负债：8.09亿元，同比增长130.25%。

商业模式与资本回报

公司业绩主要依靠营销驱动，需进一步研究其营销策略的有效性和可持续性。去年的ROIC为6.64%，资本回报率一般，净利率为2.08%，表明公司产品或服务的附加值不高。

分红与融资

自上市以来，赛维时代累计融资总额8.20亿元，累计分红总额3.20亿元，分红融资比为0.39。

综上所述，赛维时代在2025年一季度虽然实现了营收的增长，但利润出现明显下滑，且需特别关注现金流和应收账款的管理。

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