双枪科技（001211）2025年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期双枪科技（001211）发布2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入3.34亿元，同比上升9.36%，归母净利润930.37万元，同比下降13.25%。按单季度数据看，第一季度营业总收入3.34亿元，同比上升9.36%，第一季度归母净利润930.37万元，同比下降13.25%。本报告期双枪科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达922.48%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率34.54%，同比增3.25%，净利率2.82%，同比减19.52%，销售费用、管理费用、财务费用总计9864.41万元，三费占营收比29.54%，同比增7.38%，每股净资产12.23元，同比增1.45%，每股经营性现金流-0.06元，同比增89.0%，每股收益0.13元，同比减13.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.21%，资本回报率不强。去年的净利率为2.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额4.75亿元，累计分红总额7200.00万元，分红融资比为0.15。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为8.67%、货币资金/流动负债仅为26.64%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.76%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达36.85%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达23.79%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达922.48%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司介绍
答：二、问环节
Q1公司产品中有高客单的上千元小叶紫檀礼品筷，也有低客单几百元一套的刀具，请问公司未来有没有提升产品定价的计划？
产品定价是相对的，部分产品如小叶紫檀的筷子礼盒是文化象征和礼品纪念品的定位。企业盈利关键在于价格、销量与成本的平衡，高价格来自产品的高质量和服务的高品质，双枪公司的优势在于提供超出客户预期的产品与服务。过去两年在面对品牌化竞争和消费降级的情况下，公司毛利有所下降。但公司从产品和技术出发，淘汰毛利低、不具备市场竞争力的产品，开发附加值较高的产品，通过技术提升和品质控制来提高毛利水平。
Q2公司有意通过全竹产业链的布局改善竹产业产值低的现状，请问在超微竹粉新材料，新能源竹碳负极材料方面是否有计划和布局？
在竹制品加工方面，公司聚焦消费品领域，致力于不断提升竹制品附加值。市场上确实有竹加工企业延伸了竹屑和竹废料的进一步加工，涉足固态电池用硬碳负极材料的应用，与公司定位于消费品烧烤炭一样，都是竹材加工和综合利用产业链的进一步深化。
Q3请问美国加征关税，对公司影响如何？公司如何应对？
美国加征关税是一个针对中国输美产品的普遍行为，对公司出口业务将产生一定影响，尤其是对非竹木材质的品类，但这个影响不会马上发生，基于出口业务的订单提前排期，对 2025 年业务影响有限，2026 年新业务拓展可能会受到一定冲击。但面对美国这一局部市场带来的潜在风险，公司也将积极采取应对措施。首先，公司外贸业务除了美国之外还有欧洲市场和“一带一路”国家，公司将持续拓展多元化客户结构。其次，公司提前布局的越南工厂可以缓解一定的关税压力。与此同时公司凭借强大的供应链优势，强化 ODM 定制服务能力，在复杂的环境中保持独有的竞争优势，根据市场情况不断调整灵活应对。
Q4为实现业务的快速增长，公司除了扩充产品品类等内生增长外，是否考虑并购外延式增长？如有并购计划，是产业链整合还是跨界？
公司认为，依靠内生式的自我增长虽可维持持续发展，但要实现 1+1 大于 2 的效果，仍需通过并购的方式快速切入新领域。需要注意的是，这种并购并非跨界，而是围绕产业链上下游进行整合。具体而言，公司将聚焦于产业链中的核心产品和关键技术，与市场上优秀的、顶尖的技术方展开合作，合作形式不限于并购。凭借上市公司平台的优势，结合公司在竹产业 30 年的加工经验及全渠道营销能力，公司将致力于实现高效合作，避免恶性竞争，从而推动产业链的整体协同发展。
Q5请问公司在金钢瓷新产品推广上采取的定价策略和账期如何？如果能顺利放量的话，以公司当前的现金流情况是否能应对订单的大幅扩大？
在产品定价方面，若产品品质优于竞争对手且价格合理，有望实现放量销售，企业需在确保产品竞争力的同时，关注定价策略以应对市场变化。那么金钢瓷凭借其在品质和耐用性上的优势，同时具备替代密胺餐具的核心优势，公司在实际定价策略中倾向于平替的基础上考虑要的模具和开发费用，以适应市场需求和供应链管理。
从账期来说，公司对商超和餐饮业务采取了不同的策略，商超渠道账期较长，曾因产品高毛利和营销能力强而采取包场经营模式，但疫情后出现库存积压等问题；而餐饮业因其高速周转特性，账期最长一个月，但对于小批量客户则采取通用产品策略且需要款到发货。
公司过去面临的现金流问题，主要由于疫情导致的线下订单减少、存货积压和应收款拖欠。同时，企业原本的产能布局主要针对商超线下业务，疫情后需消化减少的订单并及时调整产能。同时过往项目中的投资方式有较大的改善空间。公司及时提出两种资金优化方式，一是调整与客户和供应商的付款方式，避免大额预付款，严格控制账期，确保资金的安全性和流动性；二是通过分期付款的方式简化投资板块的现金流，达成设备投资和运营资金的平衡，确保资金的快速流和项目的可持续发展。
与此同时公司还通过调整业务结构、砍掉不盈利的业务单元等措施来改善资金流动和提高运营效率。公司正在向餐饮客户业务拓展以加速资金周转，并设定压缩资金周转期的目标。总体来说，企业计划通过减少固定资产建设投资、加快笼运营资金和优化产品线，来提升整体盈利能力，并在条件允许时考虑向资本市场融资以支持下一步发展。

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