泰坦科技（688133）2024年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期泰坦科技（688133）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入28.84亿元，同比上升4.11%，归母净利润1289.29万元，同比下降82.23%。按单季度数据看，第四季度营业总收入7.58亿元，同比上升5.9%，第四季度归母净利润318.5万元，同比上升361.43%。本报告期泰坦科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达5311.42%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利4850万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.15%，同比减4.73%，净利率0.27%，同比减90.1%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.04亿元，三费占营收比14.02%，同比增8.6%，每股净资产16.94元，同比减28.37%，每股经营性现金流1.15元，同比增208.89%，每股收益0.08元，同比减87.1%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-2.38%,原因:公司强化客户管理，提升销售团队的人均单产，优化销售结构，使得销售费用略有降低。
2. 管理费用变动幅度为30.43%,原因:随着公司销售规模的增长，尤其是订单数量高于收入的增长，支撑人员及相应费用的增加较多导致的增长。
3. 财务费用变动幅度为64.38%,原因:公司经营及建设项目投入带来的短期借款及长期借款的规模增加较多，使得公司财务费用增长较大。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为251.78%,原因:公司加强资金管理，规避资金风险，强化应收管理、存货管理，对经营性现金流有较大改善。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-13.79%,原因:公司围绕技术“深”、应用“深”加强项目投资，带来的现金流量消耗。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为23.34%,原因:公司经营流动资金需要及项目建设筹措的资金增长较多。
7. 其他流动资产变动幅度为120.18%,原因:待抵扣进项税额增加较多。
8. 在建工程变动幅度为70.2%,原因:公司为提升生产制造能力投入建设的基地。
9. 商誉变动幅度为51.5%,原因:公司新增3家并购。
10. 短期借款变动幅度为37.35%,原因:公司经营相关的短期流动贷款增加。
11. 其他应付款变动幅度为63.93%,原因:往来款和质保金增加。
12. 长期借款变动幅度为34.74%,原因:公司并购贷及项目贷等长期借款增加。
13. 营业收入变动幅度为4.11%,原因:公司面对下游需求增长不足，存量市场行业竞争加剧的困难，围绕年初制定的工作计划，对重点产品系列、重点区域、重点客户作出针对性的策略，提升重点产品线市场占有率，提升重点客户合作深度，确保销售收入保持增长。
14. 营业成本变动幅度为5.43%,原因:公司营业成本与营业收入保持了同步增长，增幅略大于营业收入的增幅，毛利率有所降低。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.92%，资本回报率不强。去年的净利率为0.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额18.51亿元，累计分红总额7507.32万元，分红融资比为0.04。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、资本开支、营销及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为81.57%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-2.3%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.94%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达5311.42%）

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