三季报点评：安信稳健增值混合A基金季度涨幅2.75%

证券之星消息，日前安信稳健增值混合A基金公布三季报，2024年三季度最新规模74.17亿元，季度净值涨幅为2.75%。

从业绩表现来看，安信稳健增值混合A基金过去一年净值涨幅为8.71%，在同类基金中排名712/2261，同类基金过去一年净值涨幅中位数为5.1%。而基金过去一年的最大回撤为-7.2%，成立以来的最大回撤为-7.2%。

从基金规模来看，安信稳健增值混合A基金2024年三季度公布的基金规模为74.17亿元，较上一期规模79.26亿元变化了-5.09亿元，环比变化了-6.42%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比16.78%，债券占净值比75.84%，现金占净值比0.5%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达14.16%，第一大重仓股为中国海油（600938），持仓占比为2.01%。

安信稳健增值混合A现任基金经理为张翼飞 李君。其中在任基金经理张翼飞已从业10年又218天，2015年5月25日正式接手管理安信稳健增值混合A，任职期间累计回报为79.1%。目前还管理着18只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为安信平衡增利混合A（012250），季度净值涨幅为8.16%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：权益部分,本报告期内,虽然经济基本面面临比较大的挑战,但我们始终认为,当前权益市场的调整幅度,已经明显超过了基本面所需要体现的水平。权益市场被显著低估的标的也已经非常之多。期间,我们始终持有了本产品成立以来较高的权益仓位。转债部分,本季度转债市场一度大幅调整,在纯债收益率屡创历史新低的情况下,转债市场的加权平均到期收益率几乎达到历史极值,并显著高于纯债收益率。我们认为,考虑到转债内涵的期权价值不可能为负,诸多转债的价格应该是被显著低估了,转债市场具有罕见的投资价值。期间,除了权益资产之外的仓位,我们较多的持有了经过认真筛选的转债资产。纯债部分,本季度债券市场一度持续走强,各关键期限收益率几乎都大幅刷新了历史新低。长期来说,我们仍然倾向于人民币会有一定幅度的温和通胀。我们认为,长债收益率对长期温和通胀的可能性定价严重不足。纯债部分,我们倾向于尽可能低的仓位、相对较短的久期、尽可能高的信用评级,甚至一度持有了一定的国债期货空头。本报告期末,权益市场、转债市场出现了大幅上涨。但是,从2022年初本轮地产政策启动至今的效果来看,大经济体的惯性不可小觑。我们认为,从政策出台到基本面见底回升也许尚需时日,短期市场行情的大幅上涨相对于尚待验证的基本面修复来说,也许走的太快了。随着价格的上涨,投资价值的突出程度有所下降。我们在季度末最后的上涨行情中,对权益和转债持仓做了一定幅度的止盈。事后来看,我们在报告期内对于A股、转债、纯债的看法大致是正确的,也从中有了很好的获益,净值创出了新高。但是,报告期内,股票、转债、纯债的走势一度大幅偏离我们对市场的判断,这种偏离也在不断提示我们,去反复检视所秉持的观点是否站得住脚。持有上述头寸的过程,实际上也是不断检视、批判底层逻辑的过程。报告期内的遗憾在于,期间可转债市场前所未有的大跌,打破了我们对组合风险预算的假设——我们之前认为,可转债是信用纯债和股票期权的综合体,由于期权价值不可能为负,所以可转债价格不太可能大面积跌破纯债价值。虽然后期发生了大幅的、非常迅速的修复,但是期间可转债市场的大幅波动,打破了我们之前的风险预算假设,叠加权益市场的下跌,导致我们的基金净值刷新了最大回撤,虽然本季度总体收益还是不错的,但是当中的波动,还是会给信任我们的投资人带来困扰。面对未来,我们考虑在原有基础上逐步降低可转债的配置中枢,以控制产品的净值波动区间。

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