华龙证券：给予华能国际买入评级

华龙证券股份有限公司杨阳,许紫荆近期对华能国际进行研究并发布了研究报告《2024年一季报点评报告：火电业绩大幅改善，新能源装机增长1.6GW》，本报告对华能国际给出买入评级，当前股价为9.15元。

　　华能国际(600011)
　　事件：
　　2024年4月23日，公司发布2024年一季报，2024Q1公司实现营业收入653.67亿元，同比增长0.15%；实现归母净利润45.96亿元，同比增长104.25%。
　　观点：
　　火电业绩大幅改善，受益于成本改善与电量增长。分业务看，2024年Q1燃煤/燃机/风电/光伏/水电板块分别实现利润总额28.25亿元/5.36亿元/24.14亿元/3.70亿元/0.05亿元，同比分别+4151.44%/+64.34%/+25.41%/+6.99%/+127.22%。燃煤板块盈利同比转正，主要受益于煤价大幅下降，2024年Q1秦皇岛港动力煤市场均价为914.24元/吨，2023年Q1均价为1153.61元/吨，同比-21%，成本端改善明显。同时，2024年Q1公司煤机上网电量922.67亿千瓦时，同比+3.05%，主要原因是全社会用电量增长、供暖季煤机负荷较高。
　　新能源装机增长1.6GW，带动上网电量提升。2024年Q1公司实现上网电量1130.36亿千瓦时，同比增长5.63%；其中风电上网电量100.28亿千瓦时，同比+24.08%；光伏上网电量32.22亿千瓦时，同比+73.73%。主要原因是2024年Q1公司新增并网光伏869MW，风电737MW，合计新增可控发电装机容量1606MW。
　　投资收益同比+64%。2024年Q1，公司实现投资收益3.81亿元，2023年同期为2.32亿元，同比+64.22%。
　　盈利预测及投资评级：展望2024，火电压舱石作用凸显，火电业绩有望继续改善，新能源装机也有望快速提升。预计公司2024-2026年归母净利润分别为129.99/143.90/163.24亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为11.4/10.3/9.1倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：政策推进不及预期；新增装机不及预期；煤炭价格大幅上涨；电价下调；行业竞争加剧；海外子公司业绩不及预

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券宋盈盈研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.78%，其预测2024年度归属净利润为盈利120.12亿，根据现价换算的预测PE为11.88。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级23家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为10.96。

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