天源环保（301127）2023年年报简析：营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期天源环保（301127）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中天源环保营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入19.47亿元，同比上升53.05%，归母净利润2.83亿元，同比上升39.91%。按单季度数据看，第四季度营业总收入7.76亿元，同比上升69.92%，第四季度归母净利润1.09亿元，同比上升21.42%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利2.98亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率29.48%，同比增2.78%，净利率14.58%，同比减8.58%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.38亿元，三费占营收比7.11%，同比增3.28%，每股净资产5.7元，同比增13.43%，每股经营性现金流-0.25元，同比减189.18%，每股收益0.69元，同比增40.82%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为50.83%,原因:公司加大市场营销投入，办公场所租赁及装修费用、投标咨询费用及广告宣传费用增加。
2. 管理费用变动幅度为29.72%,原因:职工薪酬增加及办公场所相关费用增加。
3. 财务费用变动幅度为509.06%,原因:公司本期发行可转换公司债券导致利息支出增加。
4. 研发费用变动幅度为68.54%,原因:公司重视技术发展，随着业绩增长，公司实力增强，公司不断的加大了研发的投入。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-189.57%,原因:购买商品、接受劳务支付的现金增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-150.12%,原因:公司依据《企业会计准则解释第14号》以及2021年8月财政部会计司网站发布的PPP项目合同社会资本方会计处理实施问答和应用案例对形成无形资产的在建PPP项目的现金流量按投资活动列报，本期特许经营权项目投入增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为1445.0%,原因:公司发行可转债收到的现金增加。
8. 货币资金变动幅度为74.16%,原因:本期收到可转债募集资金及项目回款。
9. 合同资产变动幅度为57.67%,原因:公司环保整体解决方案项目建设规模增加。
10. 在建工程变动幅度为449.23%,原因:本期装备生产线智能升级改造项目投入增加。
11. 使用权资产变动幅度为112.85%,原因:本期新增办公场所租赁。
12. 长期借款变动幅度为288.78%,原因:公司投资类项目增加，以特许经营权融资。
13. 租赁负债变动幅度为211.23%,原因:本期新增办公场所租赁。
14. 应收款项融资变动幅度为104.94%,原因:本期收到的票据未到期。
15. 其他流动资产变动幅度为323.8%,原因:本期增值税留抵税额增加。
16. 无形资产变动幅度为113.16%,原因:本期特许经营权项目投入增加。
17. 递延所得税资产变动幅度为48.44%,原因:本期公司业务规模增加。
18. 其他非流动资产变动幅度为2386.59%,原因:公司环保整体解决方案项目建设规模增加。
19. 应付账款变动幅度为58.84%,原因:本期公司业务规模增加。
20. 应交税费变动幅度为74.59%,原因:本期公司业务规模增加。
21. 其他流动负债变动幅度为354.82%,原因:公司业务规模扩大，待转销项税增加。
22. 递延收益变动幅度为47.26%,原因:本期新增非货币性资产政府补助。
23. 递延所得税负债变动幅度为228.31%,原因:本期公司业务规模增加。
24. 少数股东权益变动幅度为417.56%,原因:新增子公司少数股东投资。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为负。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，盈利能力常年良好，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过高速增长，近年来开始超高速增长。利润近5年来有过超高速增长，近年来开始高速增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-8%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达32.39%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达180.56%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在3.85亿元，每股收益均值在0.92元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司目前应收账款回笼的情况如何？回款方面的保障措施

答：对于目前公司应收账款情况，2023年的销售收入对应的应收账款款率达到70%以上，公司账面应收款余额主要是三年疫情导致的应收账款款滞后，随着国家化债政策的启动，三年疫情期导致的应收账款正在逐步笼。目前各地政府相继出台隐形债务的防范措施，预计环保项目将进一步采用特许经营权加使用者付费的模式，环保细分领域的项目将逐步走向规范化和市场化未来环保投资项目应收账款笼将趋于稳定。

以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。