（以下内容从信达证券《电子行业周报：英伟达FY27Q1业绩及指引超预期，Vera Rubin Q3量产发货》研报附件原文摘录）
本期内容提要:
本周电子细分行业继续增长。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+46.33%）/消费电子（+18.44%）/元件（+65.04%）/光学光电子（+23.96%）/电子化学品Ⅱ（+57.28%）/其他电子Ⅱ（+21.36%）；本周涨跌幅分别为半导体（+6.32%）/消费电子（+1.45%）/元件（+14.01%）/光学光电子（+6.65%）/电子化学品Ⅱ（+5.09%）/其他电子Ⅱ（+1.48%）。
本周北美重要个股涨跌不一。本周涨跌幅分别为英伟达（-4.43%）/亚马逊（+0.83%）/甲骨文（-0.45%）/谷歌A（-3.48%）/Meta（-0.65%）/微软（-0.79%）/超威半导体（+10.24%）/苹果（+2.86%）/特斯拉（+0.89%）/博通（-2.60%）/台积电（+0.04%）/美光科技（+3.63%）/英特尔（+10.18%）/迈威尔科技（+10.99%）。
英伟达FY27Q1业绩及指引均超预期，数据中心收入同比近翻倍。英伟达发布2027财年Q1财报，单季实现营收816亿美元，YoY+85%、QoQ+20%，超出市场预期的789亿美元。GAAP净利润583亿美元，YoY+211%；GAAP毛利率74.9%，同比+14.4pct；净利润583亿美元，同比+211%。数据中心业务贡献752亿美元收入，YoY+92%，占总营收比重超92%，其中计算收入604亿美元，YoY+77%，网络收入148亿美元，同比接近翻三倍。Q2指引营收910亿美元（±2%），超出市场预期的868-873亿美元，毛利率预计维持75%（±50bps）。
Vera Rubin下半年量产发货，Vera CPU独立开辟2000亿美元新市场。公司计划Vera Rubin今年Q3开始量产发货，Q4继续爬坡，明年Q1预计将有非常显著的增长。黄仁勋表示Vera Rubin在整个生命周期内都或将供不应求。同时，英伟达正式进军服务器CPU市场，可直接对外单独供应Vera CPU，无需与Rubin GPU捆绑。Vera CPU拥有88颗基于Arm架构定制的Olympus核心，具备1.2TB/s内存带宽，每核性能为上一代1.5倍，每瓦性能为上一代2倍。公司表示，Vera CPU为英伟达开辟了2000亿美元增量市场，今年独立CPU总收入预计近200亿美元。黄仁勋强调，代理式AI工作负载需要CPU进行编排、I/O、内存管理和工具调用，而GPU负责推理的“思考”部分。我们认为，Vera Rubin的量产发货标志着英伟达产品周期从Blackwell向下一代平滑过渡，而Vera CPU作为独立产品线的推出，有望为公司打开数据中心CPU这一全新增长极，进一步巩固英伟达在AI基础设施全栈的主导地位。
建议关注：【CPU】海光信息/澜起科技/聚辰股份/中芯国际/华虹半导体等；【海外AI】工业富联/沪电股份/鹏鼎控股/胜宏科技/生益科技/生益电子等；【国产AI】芯原股份/寒武纪/深南电路等。
风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。
