（以下内容从华福证券《有色金属行业周报：宏观预期反复施压短期表现，能源转型+AI算力驱动有色长牛》研报附件原文摘录）
投资要点：
贵金属：美元和美债收益率本周走强，短期施压贵金属。短期而言，贵金属随中东局势叠加美联储降息预期摇摆；中长期而言，全球关税政策和地缘政治的不确定性背景下，避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改。个股：黄金关注招金灵宝万国紫金黄金，A股关注紫金、中金、赤峰及西金等；H股关注潼关、山金、招矿及集海等。银铂钯均为黄金的贝塔，个股关注盛达、湖银、豫光、贵研及浩通等。
工业金属：宏观预期反复，工业金属价格宽幅震荡。铜，预计短期内电解铜行情将维持高位震荡走势；中长期，能源转型与AI算力建设提速，支撑工业金属刚需，继续看好铜价。铝，短期内铝价主要受宏观情绪与资金推动，目前来看铝价涨幅将取决于海峡封锁时间，如果航运中断是短暂的，那么对价格的影响应是有限的，但长期封锁铝价或创新高。个股：铜，关注紫金、洛钼、江铜、盛屯、藏格、金诚信及北铜，H股关注中色矿及五矿等。铝，关注宏桥控股、天山、云铝、神火、华通及中孚等标的。
新能源金属：碳酸锂价格回调，现货成交大幅放量。锂，本周碳酸锂市场价格弱势整理后，迅速回调到18万附近。展望五六月份，预计需求端增速将高于供给端，Q2供需平衡表预计将整体去库，需求旺季将到来，基本面维持偏强的格局。短期看，本周贸易环节碳酸锂成交量放大，下游逢低采买，基差显著走强，仓单持续增加。预计价格短期内将呈现震荡偏强格局，下游对当前价格接受度尚可。整体而言，若电动车和储能行业继续保持较高增长，锂价有望继续上涨。个股：锂关注大中，国城、雅化、盛新、天华、中矿、江特及赣锋等。其他板块：低成本镍湿法冶炼项目利润长存，关注力勤资源、华友钴业。
其他小金属：稀土表现偏弱，五氧化二钽周内大涨。稀土市场下游磁材终端需求始终偏弱，未出现大规模集中补库行为，仅零星刚需小单成交，需求端始终未能给行情带来有效提振。市场情绪起伏较大，多空博弈较为频繁。整体行业信心不足上下游报价与出价僵持明显，业内对后续行情判断存在较大分歧。周五市场依旧保持观望态度，静待磁材补库节奏变化与下游需求回暖。个股：锑建议关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业；钼关注金钼股份、中金黄金、洛阳钼业；钨关注佳鑫国际资源、中钨高新、厦门钨业、章源钨业；稀土关注中国稀土、北方稀土、金力永磁、厦门钨业。
一周市场回顾：本周涨幅前十：海星股份（53.65%）、新疆众和（24.97%）、博迁新材（24.63%）、龙磁科技（23.65%）、东方钽业（21.49%）、新锐股份（20.60%）、云路股份（18.35%）、铂科新材（18.19%）、三祥新材（17.72%）、浩通科技（16.74%）。
风险提示
新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美联储降息不及预期。
