（以下内容从东吴证券《机床行业年报&一季报总结：行业周期反转+自主可控，AI相关加工拉动机床板块需求》研报附件原文摘录）
推荐逻辑
机床行业进入需求修复阶段，本轮周期有望延续：
22年以来，机床行业受汽车、地产链、工程机械等传统下游需求偏弱影响，行业整体处于下行周期，23年至25年上半年板块收入和盈利能力均承压。2025年以来电子行业率先回暖，26Q1制造业景气度边际改善，机床板块收入延续正增，合同负债与存货规模同比提升，国内数控机床销量同比+11.0%，金切机床产量同比+3.4%，反映行业订单与交付准备同步改善。我们判断，当前机床行业已进入需求修复阶段。
下游需求从传统制造扩散至新兴成长赛道，高端机床结构性机会更突出：
26Q1机床下游需求呈现普遍修复，其中电子行业增速领先，汽车、精密模具等需求较25Q1明显改善。同时，AI液冷、人形机器人、半导体、商业航天等新兴赛道逐步成为机床行业新增量来源。以AI液冷为例，液冷接插件、液冷板、弯头、支架、阀套、阀芯等零部件加工需求提升，随着散热功率和加工精度要求提高，传统走心机逐步难以满足部分复杂零部件加工需求，车铣复合、刀塔车床、五轴机床等高端设备有望受益于“需求放量+设备升级”双重逻辑。
行业低谷期国产化率与集中度同步提升，国产龙头份额持续增加：
我国机床行业已实现从贸易逆差向顺差转变，但高端CNC机床仍是短板，高端数控机床国产化率仍处于较低水平。行业下行阶段，中小企业经营压力加大，头部企业凭借产品矩阵、交付能力、客户资源和售后体系优势持续提升份额。2023-2025年，国产机床品牌合计市占率由64%提升至71%，创世纪、海天精工、纽威数控、乔锋智能等国产龙头份额稳步提升；TOP10数控机床厂商市占率由2025年的33%提升至2026Q1的37%，行业出清推动份额向头部集中。
工业母机自主可控必要性提升，高端机床及核心零部件国产替代窗口打开：
工业母机是制造业基础装备，高端数控机床兼具产业基础能力与战略属性。当前日系机床厂商在国内仍维持较高市占率，在高端加工中心、车铣复合、精密加工等领域具备较强竞争力；同时数控系统、丝杠导轨等核心零部件国产化水平仍低，发那科、三菱、西门子等海外龙头在高端数控系统销售额口径占据主要份额。2023年以来工业母机扶持政策密集出台，政策目标更细化、支持力度更强，外部供应不确定性提升背景下，高端机床及核心零部件国产替代具备必要性和紧迫性。
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风险提示：机床下游复苏不及预期风险，国产化进程不及预期风险，汇率波动风险。
