（以下内容从中国银河《上市银行2025年年报和2026年一季报解读：基本面拐点基本确立，业绩进入改善通道》研报附件原文摘录）
核心观点
营收改善趋势明显，拨备计提力度加大：2025年，上市银行营收同比增长1.42%，归母净利润同比增长1.41%，相比于2024年营收增速修复，净利增速放缓，营收增速反超净利润。2026Q1，这一趋势强化，营收增速提升至7.59%，归母净利润增速提升至3.0%。利息净收入对营业收入的贡献增强，息差改善为核心驱动，拨备调节利润行为减弱，预计受金融资产新规要求下金融投资拨备计提增加、口径趋严，以及银行主动加大拨备计提力度以夯实资产质量的影响。分板块看，国有行营收持续改善，其他银行拐点向上，城商行净利增速领跑，仅股份行利润表现继续承压。
规模稳增，息差企稳，负债成本显著受益存款到期重定价：2025年上市银行利息净收入与2024年基本持平，2026Q1增速扩大至7.2%，城商行继续领先，国有行增速提升明显。一方面，规模增长持续提供平稳支撑。贷款温和扩张，对公贷款仍为增长主要动力，零售信贷需求仍待修复，预计2026年信贷投放更侧重结构优化。存款保持较快增长且期限结构有所优化，增量存款中定期仍为主要来源但活期比例提升。同时，存款占负债比重下降而同业负债占比提升，一定程度体现存款搬家的影响，负债稳定性仍需关注。另一方面，息差企稳修复带来的积极影响更显著，为基本面超预期核心驱动。受益于存款集中到期重定价，上市银行息差降幅继续收窄，2025年为1.52%，2026Q1测算样本银行息差1.55%，分别同比下降9BP、5BP；部分农商行息差边际回升。
财富管理扩容带动中收持续回暖，其他非息收入增长分化：2025年，上市银行非息收入同比增长5.39%，2026Q1增速提升至8.53%。其中，中收回暖趋势不变，2025年、2026Q1分别同比增长6.13%、5.8%。资本市场活跃，存款搬家推进，多数银行代销理财、保险等业务收入增长较好。其他非息收入增速受基数影响较大，2026Q1公允价值变动由亏转盈，而投资收益在浮盈兑现收敛及高基数上负增，其中农商行受影响相对明显，2026Q1其他非息收入降幅有所扩大。国有行表现相对稳健，预计与金融投资配置盘占比高有关。
资产质量整体平稳向好，局部风险仍需关注，资本充足率有所下降：2025年末，上市银行不良贷款率同比下降2BP至1.14%，2026年3月末持平。对公资产质量持续改善，但受部分房企出险影响，样本银行对公房地产贷款不良率同比上升。零售贷款不良率仍有上升，拐点仍需观察；其中，经营贷不良风险暴露较明显。上市银行拨备覆盖率延续小幅下降，江浙成渝部分区域行仍高于400%。核心一级资本充足率也有所下降，部分中小银行接近监管红线。2026年国有大行增资延续，中小银行资本补充渠道存在拓展可能。
投资建议：银行基本面拐点基本确立，2026年业绩进入改善通道。信贷增长预计平稳，息差企稳趋势延续、回升迹象显现，负债成本优化为业绩弹性的关键来源；中收业务扩容机遇仍存；金市业务贡献预计以稳为主。资产质量整体预计保持平稳，重点领域风险仍需关注。基本面进入量稳质增新常态，为银行估值修复提供支撑。我们继续看好银行板块红利价值，维持推荐评级。个股推荐工商银行（601398）、招商银行（600036）、南京银行（601009）、杭州银行（600926）、齐鲁银行（601665）、青岛银行（002948）、渝农商行（601077）。
风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险；关税冲击，需求走弱风险。
