（以下内容从中国银河《锐翔智能新股报告：深耕智能制造装备领域，技术赋能成长发展》研报附件原文摘录）
锐翔智能(920178)
FPC 智能制造装备领域技术领军者。 锐翔智能成立于 2006 年， 长期专注于 FPC产业链智能制造装备的研发、生产、销售和技术服务，主营业务涵盖精密冲切、贴装组装、精密压合三大核心工艺装备及物流自动化、折弯、包装等配套设备。公司是国家级“专精特新小巨人企业 ”， FPC 干制程核心工艺装备覆盖度行业领先，推动高端装备国产化替代，凭借 198 项授权专利（含发明专利 73 项）及中国专利优秀奖等荣誉，在行业内树立了领先的技术与品牌优势，实际控制人陈良华合计控制公司 54.57%股权，股权结构稳定。
营收稳步增长， 研发投入比重增大。 2025 年公司实现营业收入 5.98 亿元， 同比增长 9.57%， 2022-2024 年营业收入复合增长率达 32.48%，盈利能力总体稳定。公司持续加大研发投入 ， 2025 年研发费用达 3993.63 万元，组建多学科复合型研发团队，搭建以精密机械结构设计、高速高精度运动控制等五大领域为核心的研发体系 ，掌握精密冲切、连续真空热压、高精度视觉定位等核心技术，形成 FPC 整线全链条产业化模式，实现技术成果快速转化。
下游需求扩容， 优质客户资源协同驱动。 全球 FPC 市场稳步增长， 2027 年预计产值达 164.73 亿美元，国内智能制造装备行业受益于高端制造、产业升级等政策支持，市场规模持续扩大。我国消费电子复苏、新能源汽车渗透率攀升，对 FPC 智能制造装备的高精度、高效率需求日益增加。公司凭借多年行业积累，在产品性能、客户资源、技术服务等方面形成竞争优势，产品覆盖国内外头部 FPC 厂商并服务消费电子、新能源龙头企业，客户包括东山精密、 Mektec集团等大型企业，合作关系稳定。
募投项目主要围绕主营业务进行的产能扩张项目。 公司拟募集资金 48166.10 万元，主要用于智能制造基地建设、研发中心建设及补充流动资金。项目紧扣主营业务，将进一步扩大核心产品产能、丰富产品结构，提升研发创 新能力，优化产能区域布局 ，降低生产与物流成本，巩固市场领先地位 ，其中智能制造基地建设项目所得税后内部收益率达 21.23%，投资效益良好。
可比公司： 可比公司中， 大族数控、 博杰股份等企业营业收入规模较大， 德龙激光、邦正精机营收及归母净利润表现分化。锐翔智能作为 FPC 智能制造装备细分领域龙头， 2025 年营业收入 5.98 亿元、归母净利润 1.31 亿元，凭借“国家级专精特新小巨人”资质、核心技术优势及稳定的客户资源，在行业升级过程中有望实现进一步增长。考虑到公司在 FPC 干制程装备、整线自动化解决方案领域的领先地位及政策红利加持，具备长期关注价值。
风险提示： 经营业绩下降的风险； 苹果产业链依赖的风险； 客户集中度的风险；对赌协议的风险
