（以下内容从中国银河《报告点评：如何推动CCUS私人资本规模化融资》研报附件原文摘录）
核心观点
报告导读：国际能源署发布的《CCUS规模化融资：如何动员私人资本》（《Financing CCUS at Scale:How to Mobilise Private Capital》），聚焦碳捕集、利用与封存（CCUS）从项目储备走向规模化部署的融资约束。报告指出，当前CCUS投资动能明显增强，过去两年已有超过30个项目作出最终投资决策；报告估算，按项目建设期年化口径，全球CCUS年度投资由2020年约3亿美元提升至2025年超过50亿美元。但当前全球运行捕集能力约5000万—6000万吨/年，若要匹配2050净零路径，投资和项目落地仍需大幅提速。换言之，行业关注重点正在从项目能否建成，转向收入机制、风险分担和长期责任安排能否支撑私人资本持续进入。
报告摘要：报告认为，CCUS规模化融资的核心约束并非单项技术是否可用，而在于项目能否形成稳定、可预期且可被债权资本接受的现金流，即商业可行性与可融资性是否成立。与光伏、风电等可直接销售电力的技术不同，永久封存的二氧化碳本身缺乏天然市场，项目收入更多依赖碳价、税收抵免、碳差价合约/碳合同差价机制、低排放产品溢价或碳移除信用等外部机制。随着项目从增强油气采收逐步转向专用封存，收入能否被长期合同或政策工具锁定、跨全价值链风险能否清晰分配、长期封存责任能否得到制度安排，成为银行、保险机构与长期资本评估项目可融资性的关键约束。
从融资结构看：公共部门政策工具与风险分担安排仍是当前CCUS项目可融资性的关键锚。2023—2025年各国政府已为CCUS项目预留超过500亿美元支持，形式从传统资本补助逐步转向长期收入支持、公共部门担保、公共—私人合作或国有主体参与等安排。与此同时，项目融资开始在政策框架清晰的市场落地，过去两年商业债务融资超过150亿美元，主要集中于英国、美国和瑞典等具备税收抵免、碳差价合约、长期碳移除信用购买协议或政府补贴组合的地区，说明风险分配足够清晰时，银行资金已开始进入少数先行项目。
总体而言，报告认为CCUS正从单点技术示范，转向以商业模式、政策框架和风险分配为核心的规模化部署阶段。未来能否动员私人资本，取决于相关风险能否被识别、定价并分配给最适合承担的主体。对于难减排工业、低排放氢、氨、部分可调节化石能源电力资产以及碳移除场景而言，CCUS仍是重要减排选项，但其规模化落地需要将公共资金从单纯资本补助，逐步转向首批项目风险分担、长期收入支持、封存责任安排和储存资源开发等更具杠杆效应的环节。对中国而言，后续重点在于把碳市场价格信号、低排放产品需求、储存资源评价和跨区域运输封存规则连接起来，形成可复制的商业闭环。
报告来源：标题：Financing CCUS at Scale:How to Mobilise PrivateCapital作者：国际能源署（International Energy Agency）
风险提示：CCUS支持政策实施不及预期的风险；项目融资进展不及预期的风险；报告理解不到位的风险。
