（以下内容从中国银河《公司2025年报点评：影视业务回暖，深化IP运营》研报附件原文摘录）
儒意电影(002739)
核心观点
事件公司发布2025年度报告和2026年度一季报：2025年全年公司实现营业收入126.47亿元，同比上升2.30%；归母净利润5.14亿元，同比上升154.68%；扣非归母净利润3.11亿元，同比上升128.31%。2026Q1单季公司实现营业收入29.98亿元，同比下降36.33%；归母净利润0.87亿元，同比下降89.53%；扣非归母净利润0.61亿元，同比下降92.54%。
影视业务回暖，澳洲院线份额突破电影业务方面，2025年公司参与投资、发行13部影片，年度累计票房超100亿元，其中《唐探1900》票房36.12亿元，排名全年票房榜第三，《南京照相馆》实现票房30.17亿元，为暑期档票房冠军。剧集方面，2025年内，重点剧集项目《万古最强宗》《耀眼》《龙骨焚箱》《一路灿烂》完成开机拍摄，《暗影侦探》在爱奇艺上线播出。澳洲Hoyts院线首次市场份额居第一位，经营业绩同比增长约100%。
深化IP运营，释放消费潜能公司依托子公司影时光平台，以“联名IP合作+自有IP运营”模式。公司与《光与夜之恋》等游戏IP、《哪吒之魔童闹海》《疯狂动物城2》等影视IP及“三丽鸥”等潮流IP合作开发衍生品，并通过线上线下系列活动扩大影响力，带动衍生品销售增长。目前，IP沉浸式体验空间“时光里”门店已近百家。
拓展非票业务，孵化自有品牌公司加强非票业务运营管理，积极拓宽商品收入增长空间：通过头部IP联名活动，不断提升现制食饮及衍生品类销售占比。此外，公司全新孵化并成功落地“三口小时光”和“H2OTALKS与水说”两个自有品牌。
投资建议：公司主投主控影片《寒战1994》目前已定档五一档，且后续储备影片丰富。预计公司2026-2028年归母净利润分别为11.37/13.40/15.92亿元，对应PE为18x/15x/13x，维持“推荐”评级。
风险提示：作品内容审查或审核的风险，新片上映票房不及预期的风险，市场竞争加剧的风险等。
