（以下内容从开源证券《宏观经济点评：一季度财政支出保持前倾发力》研报附件原文摘录）
事件：一季度，全国一般公共预算收入61613亿元，同比增长2.4%；全国一般公共预算支出74706亿元，同比增长2.6%。全国政府性基金预算收入7751亿元，同比下降16.2%；全国政府性基金预算支出20387亿元，同比增长3.1%。
一般公共预算：3月增速显著回升，支出结构性分化明显
1、3月狭义财政收入回升。3月一般公共预算收入17459亿元，同比增长6.9%，增速较1-2月同比（0.7%）大幅提高6.2个百分点，呈现明显的逐月攀升态势。一季度全国一般公共预算收入61613亿元，累计增长2.4%，增幅较1-2月提高1.7个百分点。3月税收收入12112亿元，同比增长9.1%，较1-2月（0.1%）大幅提升9个百分点。非税收入录得5357亿元。一季度非税收入增速略快于税收收入，或反映地方政府在税收支撑有限的情况下，通过盘活存量资产等方式补充财力。主要税种分化，实体经济支撑有力。增值税保持稳健增长。3月国内增值税5635亿元，同比增长约5.5%，增速较1-2月进一步加快。增值税增长主要受益于工业服务业增长及PPI降幅收窄等价格因素带动，体现了经济活动的持续修复。个人所得税月度波动明显。3月个税录得1172亿元，同比增长约189%，这一读数主要因为春节错月，年终奖发放延后到2月中下旬，相关个税延后到3月入库。一季度数据更能反应实际情况，个税收入累计5018亿元，同比增长10.5%，在主要税种中增速亮眼，既反映出居民工资性收入的稳步增长，也与个税申报新规收紧、征管力度加强有关。企业所得税受基数扰动降幅扩大。3月企业所得税约1610亿元，同比下降约13.8%，较1-2月增速下降。进口相关税种表现强劲。3月当月进口货物增值税和消费税1625亿元，一季度累计收入4588亿元、同比增长12.9%；关税190亿元，一季度累计551亿元、同比增长13.8%，与外贸进出口保持快速增长形成呼应。
2、一季度支出总进度快于2025年，3月民生类支出加快。3月全国一般公共预算支出28000亿元，同比增长1%，增速较1-2月（3.6%）下降。或与一季度支出节奏的平滑有关，前两月支出增速较快，3月在高基数下有所回落。从一季度累计看，全国一般公共预算支出74706亿元，同比增长2.6%，支出规模达到年初预算的24.9%，进度为2024年以来最快，体现财政政策靠前发力的积极取向。支出结构来看，社会保障和就业支出保持较高强度，3月当月同比增长9.5%。民生类支出重点用于稳就业、保民生，与就业优先政策协同推进。卫生健康支出保持正增长，3月同比增长4%。教育支出同比增长3.2%，增速较1-2月回升。科学技术支出增速也显著加快，同比增速加快9.7个百分点。相比之下，部分投资类支出增速放缓或负增长。城乡社区支出增速回落，3月同比下降5.8%，较1-2月（7.7%）增速明显下滑。农林水支出同比下降14%，降幅继续扩大。交通运输支出同比下降1.9%。文化旅游体育与传媒支出增速下滑，3月同比下降8.6%。
政府性基金：收入延续承压，3月支出边际放缓
1、土地出让收入持续萎缩。3月政府性基金预算收入2388亿元；一季度累计7751亿元、同比下降16.2%。其中，国有土地使用权出让收入一季度累计5176亿元、同比下降24.4%，降幅较1-2月（-25.2%）略有收窄但仍处低位。土地出让金收入持续下滑，主要反映了房地产市场调整仍在持续，地方政府土地财政模式面临较大压力。
2、一季度支出保持节奏，专项债支撑有力。3月政府性基金预算支出7213亿元，同比下降14%（1-2月增长10.6%）；一季度累计支出20387亿元，同比增长3.1%，3月增速边际放缓。而土地出让金相关支出一季度同比下降12.1%，土地出让金安排支出的增速低于政府性基金的总体支出。政府性基金支出增速高于收入，主要得益于专项债资金的支撑。一季度新增专项债共发行11599亿元，发行进度达全年限额的26.4%，较2025年同期加快4.5个百分点（2025年进度为一季度发行额/总发行额），带动了到位资金的改善和项目推进。此外一季度政府性基金支出完成进度约为17%，高于2025年同期，1-2月的快速发力为主要原因。
风险提示：经济超预期下行；政策执行力度不及预期。
