（以下内容从中国银河《功率预测业务高增，电力交易市场加速兑现》研报附件原文摘录）
国能日新(301162)
事件：4月10日，公司发布2025年年度业绩报告。公司全年实现营业收入7.17亿元，同比增长30.5%，实现归母净利润1.3亿元，同比增长39.2%，实现扣非归母净利润1.23亿元，同比增长49.6%。
主业功率预测业务价值持续释放，分布式光伏“四可”政策打开增量市场空间。公司新能源发电功率预测产品保持市场领先地位，全年实现营收4.4亿元，同比增长42.58%，占总营收比例61.51%。1）客户规模维持高速增长：其中截至2025年底，公司服务的新能源电站数量增长到6029家，较期初净增1684家，服务电站净增数量远超往年历史同期水平，在功率预测服务领域优势地位显著；2）收入结构变化反应高景气度：主业功率预测业务中功率预测设备收入1.6亿元，较上年增长104.63%；功率预测服务费收入2.2亿元，较上年增长15.87%；功率预测升级改造服务收入5663.2万元，较上年增长49.69%；3）新能源行业“抢装潮”与分布式“四可”政策打开新空间：2025年新能源行业迎来“抢装潮”及各省分布式“四可”（可观、可测、可控、可调）管理要求首次发布，全年功率预测业务客户服务规模提升明显，体现在硬件端功率预测设备收入同比实现翻倍增长，功率预测产品收入结构中硬件占比提升，导致公司功率预测产品毛利率61.75%，较上年下降7.59%，预计随着这批客户逐步进入服务期，高毛利的软件服务费占比逐渐提高，公司盈利能力有望恢复。
电力交易市场加速兑现，核心数据与AI大模型构筑核心壁垒。公司基于新能源行业多年深耕经验以及在功率预测领域内的长期历史数据、核心技术等方面积累和研发成果构筑核心壁垒，持续投入研发并迭代自研的“旷冥”新能源大模型，通过高精度气象预测和功率预测，为客户提供包括电价/价差预测、新能源发电量预测、极端天气预警、气象资源预测等多维数据服务，构筑了深厚的技术护城河。同时电力市场化改革进入深水区，特别是“136号文”（《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》）等政策明确新能源将全面入市，电力交易服务需求迎来爆发，公司依托在功率预测领域积累的数据和算法优势，前瞻布局电力交易业务，有望打开第二增长曲线。
数据服务+资产运营双核驱动，算电协同拓展新场景。公司正向数据服务+资产运营双轮驱动的能源平台供应商升级，全资子公司日新鸿晟业绩表现亮眼，2025年实现营收7602万元，同比大幅增长368%，实现净利润646万元，扭亏为盈，此外算电协同被写入政府工作报告，伴随AI产业高速发展，数据中心等高能耗算力基础设施的绿电消纳和用电成本优化需求日益迫切，公司通过加大算力基础设施投入，有望未来提供配储、虚拟电厂、绿电交易等智慧能源解决方案，精准卡位算电协同带来的新机遇。
投资建议：公司是国内新能源功率预测龙头企业，短期来看分布式新能源政策推动短期需求高增，长期来看电力交易市场化改革将为业绩提供长期增长动力，算电协同有望推动创新业务协同发展打开第二增长曲线。预计2026-2028年公司归母净利润分别为1.78/2.39/3.25亿元，同比增长36.9%/34.2%/35.6%，EPS为1.35/1.81/2.45元，当前股价对应PE分别为49/36/27倍，维持推荐评级。
风险提示：技术研发进度不及预期风险；市场不及预期风险；政策推进不及预期风险；需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。
