（以下内容从华福证券《国防军工行业定期报告：产业趋势明显【华福商业航天&军工】》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周核心观点：
商业航天方向，我们认为，航空航天作为新兴支柱产业的政策红利将会持续释放，有望从“定位明确”向“落地执行”全面推进，未来发展产业趋势明确，建议持续聚焦核心：1）国内火箭；2）海外S与T光伏产业链；3）技术变革下的卫星产业链。
一）国内火箭：
三大核心逻辑：
1）宏观：强大的运力是大国必争之战略高点（类比GPU）；
2）中观：客观差距奠定火箭数量通胀逻辑，火箭数量正大力追赶（五年之内为必定趋势）；
3）微观：火箭公司上市融资扩产拉动全产业链进入产能扩张阶段，实现PE与EPS的戴维斯双击。
建议关注：【飞沃科技】、【西部材料】、【航天动力】、【广联航空】、【民士达】、【昊志机电】。
3月7日，全国政协委员王亚平透露，中国航天向更深远太空迈进的步伐正在加快，航天员中心正在牵头申报地外生存地基研究设施，要解决未来在地球以外星球上长期生存问题；
3月8日，海南商业航天发射场三号发射工位起竖油缸在江苏常州顺利通过出厂验收；
3月10日，商业航天创新联合体组织召开了以“可重复使用火箭发展”为主题的商业航天研讨会；
3月11日，力箭一号遥十二运载火箭如期完成总装测试工作，顺利通过出厂评审并整装待发，拟于近期在东风商业航天创新试验区执行“一箭8星”发射任务；
3月12日，星际荣耀副总经理谢红军表示，双曲线3号可重复使用运载火箭预计于2026年底首次发射；
3月13日，由火箭院研制的长征八号甲运载火箭在海南商业航天发射场点火升空，成功将卫星互联网低轨20组卫星送入预定轨道，发射任务取
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得圆满成功；
3月13日，信维通信拟定增募资不超60亿元用于商业卫星通信器件及组件项目等；
近期，一份美国上市公司向美国证券交易委员会提交的财报文件首次出现了Starship（星舰）的商业发射报价：单次发射9000万美元；新建载重量约150吨，每公斤运力价格约为600万美金。
二）S（SpaceX）/T（Tesla）产业链：
海外以SpaceX为代表的商业航天相关产业进度仍保持较快速度，火箭发射、星链部署、光伏建设等均在有序推进；
建议关注：【蓝思科技】、【宇晶股份】、【迈为股份】、【连城数控】。
3月9日，蓝色起源（BlueOrigin）宣布扩建其在佛罗里达州的制造设施，披露了新格伦火箭的产能规划及工厂扩建详细计划，进一步加码产能布局；
3月9日，ASTSpaceMobile宣布推进直连手机卫星通信合作，在非洲部署首个直连手机卫星网络；
3月10日，PlanetLabs宣布延长中东区域卫星图像延迟机制，由4天延迟至14天，公司官方声明卫星数据服务进入地缘敏感期；
3月10日，SpaceX拟以最高1.75万亿美元估值上市，募资500亿美元，有望成为全球史上最大IPO；同时据悉，SpaceX倾向于选择在纳斯达克进行IPO上市，SpaceX要求将其尽早纳入纳斯达克100指数作为上市条件；
3月11日，美国移动通信巨头AT&T宣布未来五年将投入超过2500
亿美元，用于打造面向AI时代的最先进、规模最大的网络；
3月11日，亚马逊柯伊伯计划（AmazonKuiper）因发射进度偏慢遭遇质疑，FCC就其卫星星座部署进度发布官方声明并进行问询，引发行业关注；
3月11日至13日，SpaceX持续推进星链卫星发射任务，期间部分发射窗口出现调整；
3月12日，萤火虫航天（FireflyAerospace）成功完成Alpha Flight7运载火箭发射入轨任务；
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三）技术变革下的卫星产业链：
伴随我国卫星星座计划加速推进，新技术变革正悄然到来，柔性太阳翼、柔性砷化镓电池片、钙钛矿电池、激光通信、低成本商业卫星等多产业方向均已进入1-N快速发展阶段，产业链新供应商正逐步涌现，建议关注：【航天电子】、【戈碧迦】、【上海港湾】、【钧达股份】、【西测测试】、【明阳智能】、【光威复材】。
3月10日，人民日报发文讨论6G即将到来；
3月10日，央视总台记者采访全国政协委员、中国工程院院士、之江实验室主任王坚表明，把算力送到太空会产生今天想象不到的价值；
3月13日，由火箭院研制的长征八号甲运载火箭成功将卫星互联网低轨20组卫星送入预定轨道，发射任务取得圆满成功；
3月14日，追觅芯际表示，计划区别于当前百颗规模的小卫星星座，发射“瑶台”系列算力卫星组成200万颗卫星网络；
近期，垣信卫星董事长张琦透露，千帆星座目前已发射108颗组网卫星，并初步建设了地面测运控网络，预计年内实现全球初步覆盖；
军工方向，建议更多关注具备国内商业化加速与具备出海逻辑相关方向，建议关注：
1）商用发动机/燃机：【航宇科技】、【航亚科技】、【图南股份】、【航发科技】、【万泽股份】、【应流股份】、【航发动力】；
GEV订单持续加码，燃机需求景气度毋庸置疑；航空发动机产能扩张或将进一步挤压燃机供应链产能；燃机行业供需矛盾有潜在持续加剧可能；
3月10日，GE航空航天拟投资10亿美元提升发动机产能；
3月12日，GEVernova(GEV)首席执行官ScottStrazik周三在接受彭博社采访时表示，该公司正在扩大燃气轮机产能以满足不断增长的全球需求，预计到2028年，其订单积压将达到2000亿美元。
2）核聚变/核电/高温超导：【国光电气】、【联创光电】、【合锻智能】、【王子新材】、【旭光电子】、【爱科赛博】、【永鼎股份】、【杭氧股份】、【景业智能】、【威腾电气】、【新风光】、【派克新材】、【宏微科技】；
3月9日，全国政协委员、聚变新能董事长严建文表示，我国可控核
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聚变产业发展迎来重要窗口期；
3月10日，国内首家专注FRC-SMR的商业化聚变企业诺瓦聚变明确目标，2026年底实现首次等离子体放电，2027年达成1亿度离子温度的关键里程碑，目标在2030年代前半叶实现50-100MW级商业化供电；
3）无人机：【纵横股份】、【航天彩虹】、【锐科激光】、【四创电子】、【新劲刚】；
本周美伊军事冲突依旧，中东地缘风险持续，导弹、无人化、军贸等板块或迎来短期催化。
4）隐身材料：【佳驰科技】、【华秦科技】。
本周行情回顾
本周（3.9-3.13）申万军工指数（801740）下跌6.64%，同期沪深300指数上升0.19%，相对超额-6.83pct；同期在31个申万一级行业中排名第31位。自2026年至今，申万军工指数上涨1.93%，同期沪深300指数上涨0.85%，相对超额1.08pct，在31个申万一级行业中排名第19位。
细分行业看，本周细分主题整体均呈现下跌趋势，其中：低空经济板块下跌较少，或主要系前期（12月至上周末）板块涨幅较少；航天板块下跌较多，主要系前期（12月至上周末）涨幅较多，本周在指数下跌情况下回调较深。
个股层面，本周涨幅前10个股原因各异，*ST立航或主要因其摘帽预期；融发核电、中核科技等或主要因核电板块热度；康达新材或主要系化工板块热度；南京熊猫或主要系脑机接口热度；新劲刚或主要系其本周披露收购事件进展；
本周跌幅前十个股，或主要因前期涨幅较高，1月至上周末跌幅前十个股平均涨幅24.85%，超额国防军工指数16.31pct，本周迎来回归式回调。
风险提示：行业需求恢复进度不及预期
