（以下内容从中国银河《非银行业行业深度报告：“十五五”规划非银视角解读-锚定高质量，启航新征程》研报附件原文摘录）
核心观点
资本市场：锚定高质量发展，服务新质生产力“十四五”时期，我国资本市场以注册制全面落地为核心，在规模扩张、结构优化、制度完善等方面取得里程碑式成就，A股市场总市值、上市公司数量及战略性新兴产业占比均实现显著突破。相较于“十四五”的破局攻坚，“十五五”时期资本市场将以投融资综合改革为总牵引、以服务新质生产力为核心落脚点、以深化监管与生态治理为保障，推动资本市场从“规模提升”向“质量深耕”、从“制度建设”向“生态优化”转变，进一步提升直接融资比重，强化市场功能与发展韧性。
非银机构：“五篇大文章”提质增效，打开长期增长空间“十五五”时期，非银机构在发挥功能性的同时，有望与科技创新、绿色发展、民生保障深度融合，长期价值进一步凸显。其一，科技金融：以全生命周期金融服务，促进“科技-产业-资本”高水平循环。“科技金融”是“十五五”时期非银机构重点发力方向，有望实现从交易通道和融资中介向“全生命周期赋能者”的深刻转型。其二，绿色金融：丰富绿色低碳转型的产品制度体系，推动全面绿色转型。“十五五”时期是实现碳达峰目标的收官期，非银机构有望发挥金融专业优势，不断创新绿色金融产品和服务，助力“双碳”目标顺利实现。其三，普惠金融：提升资本市场服务普惠金融质效，扎实推进共同富裕。“十五五”时期，非银机构在推动普惠金融发展上承担着不可或缺的责任，普惠金融将成为非银机构提升服务实体经济质效，履行社会责任的重要路径。其四，养老金融：推动非银机构构筑发展的第二曲线。“十五五”时期，非银机构发展养老金融空间广阔，尤其是保险行业在养老金融闭环生态构建过程中有望迎来重要发展机遇。其五，数字金融：数字金融高质量发展是非银行业发展的核心驱动力。“十五五”时期，数字化转型仍是证券、保险等非银金融机构发展的主旋律，有望进一步重塑非银金融机构的服务形态与价值创造模式。
风险防控：顶层制度基础不断夯实，重点领域风险持续缓释“十五五”时期，我国非银金融机构发展环境有望持续优化，风险防范基础不断夯实。证券行业聚焦完善全面风险管理体系、补齐内部防控短板，保险行业以风险监管为本稳慎推进风险处置，非银金融机构以风控为抓手迈向高质量发展。同时，非银金融机构资产质量压力有望不断缓释，随着房地产、地方政府债务风险化解有序推进，进一步降低非银金融机构风险敞口、优化资产负债结构。此外，中小金融机构减量提质将深入推进，引导证券、保险等非银机构专注主业、错位发展，整体经营韧性持续提升。
投资建议：建议重点关注中信证券（600030.SH）、国泰海通（601211.SH）、华泰证券（601688.SH）、中国人寿（601628.SH）、中国人保（601319.SH）、中国太平（0966.HK）等核心标的。
风险提示：宏观经济不及预期的风险；央国企改革不及预期的风险；资本市场波动带来的风险。
