（以下内容从开源证券《2026年财政预算报告学习：质效优化、节奏积极》研报附件原文摘录）
事件： 3 月 12 日，十四届全国人大四次会议表决通过了关于 2025 年中央和地方预算执行情况与 2026 年中央和地方预算的决议（下简称“《报告》”）。
2025 年一般预算收支缩减，地方更注重财政可持续性。
（1）一般财政收支未达目标，地方可调用资金或逐渐减少。 2025 年全国一般财政收入总量低于预算目标约 8600 亿元。 进口环节增值税和消费税、企业所得税等税收歉收是中央财政收入不及预期的主要原因。 地方财政收支缩量主要由使用调入资金及结转结余减少导致（预算安排 1.9 万亿，实际收入 1.2 万亿），或指向地方综合可调用财力有所下降。
（2）广义财政发力积极，地方债仍有结存限额空间。与近两年相似， 2025 年地方政府性基金收入未完成目标，但大规模地方债发行使用弥补了狭义支出的局限。政府性基金的总支出依旧低于收入总量（约有 7200 亿结余），或与专项债有部分资金未在年内使用有关。此外我们提示， 近年来每年政府性基金都会有上千亿结余，这部分结存额度或为后续专项债的增量加码提供空间。根据财政部数据测算，截至 2025 年 12 月，专项债的结余空间大约在 3.2 万亿，这也意味着 2026年仍可使用部分专项债结存限额作为政府债券的补充。
2026 年狭义财政收入预期更积极，支出结构继续向科技、民生偏移
（1） 一般收入预算增速上调。 第一本账全国财政收入增长 2.2%。（*如未额外标明，下文预算增速指代相对于 2025 年执行数的变化）。相较于 2025 年，预算收入预期小幅上修（2025 年预期增长 0.1%）， 其中税收收入预计增长 2.9%，非税收入下降 1.3%。财政部预计 2026 年各项税收均为正增长，增值税收入同比增加3.7%。 一般支出预算目标同比增长 4.4%，持平 2025 年目标。 从支出结构来看，交通运输、节能环保、文旅传媒、卫生健康等支出增速显著提升； 科学技术类、社保就业、外交国防类支出增速基本保持了 2025 年的较高水平， 分别预期增长7%、 6%、 7%； 教育支出增速小幅上调至 5%。基建方面除交通运输外，农林水利、城乡社区类支出增速下调。进一步拆解，中央预算支出中的国防类支出同比增长 7%、外交支出增长 9%、科技支出增长 10%（外交、国防最主要的支出方为中央财政）。从 2026 年预算支出结构可以看出， 财政加大力度保障的领域为科技创新、民生社保、国家安全、环保等。（2）政府性基金收入预算同比下降 1.2%，隐含土地收入持续低迷的预期；支出增长 5.1%，增速较 2025 年有所下调。
预算报告的重要细节：各项资金加快投放、支持服务消费、创新、绿色
财政支出总量平稳增长、 节奏上靠前发力。《报告》强调“确保必要支出力度”。预算内财政重点投向消费、民生保障；政府债券适当增加重大项目建设、化债、企业清欠投向，并“提高用于项目建设的专项债券额度”；且探索性提出专项债偿债“新来源”：允许地方在政府性基金收入之外， 依法分年安排财政补助资金，以及调度其他项目专项收入、项目单位资金、政府性基金预算收入等偿还。 政策实施方面， 要“靠前发力， 尽早谋划政策， 加快落地执行，不拘常规节奏，以尽早行动争取工作主动”， 结合发改委计划报告提到的中央预算内投资除少量应急救灾等 6 月底前全部下达、“有序并适度加快投放”政策性金融工具， 体现预算、政府债等发力或均较为前置。
我们提示《报告》中几个增量细节， 一是提振消费， 推进实施服务消费提质惠民行动， 包括选择城市开展有奖发票试点；在具备条件的城市口岸开设免税店等。二是支持企业创新， 综合运用税收、专项资金、政府投资基金、融资担保等工具，支持高新技术企业和科技型中小企业发展。 支持原始创新和关键核心技术攻关，中央本级基础研究支出增长 16%。 三是绿色转型， 综合运用财政资金引导、政府绿色采购等多种政策措施，推动工业、城乡建设、交通运输等重点领域绿色低碳转型。 四是养老服务消费补贴扩大范围。 2025 年为部分城市试点， 2026 年中央财政补助由 12 亿增加至 109 亿， 提高养老服务消费每月补贴最高限额、居家养老服务消费券抵扣比例。
此外， 统一大市场监管趋严。严禁地方超越法律法规授权自行制定税收优惠政策。对阶段性税收优惠政策到期后逐项评估，该调整的调整，该取消的取消；坚决杜绝违规补贴增量。 地方税相关改革或将进一步推进。 推动地方附加税改革，调整优化消费税征税范围、税率并推进部分品目征收环节后移。
风险提示： 经济超预期下行；政策执行力度不及预期。
