（以下内容从世纪证券《TMT行业周报（3月第1周）：头部企业业绩验证行业高景气度》研报附件原文摘录）
行业观点：
周度市场回顾。TMT板块内一级行业上周（3/2-3/6）涨跌幅为：通信（-0.63%）、电子（-5.07%）、计算机（-5.29%）、传媒（-6.97%）。TMT板块内涨幅靠前的三级子行业分别为通信网络设备及器件（1.59%）、LED（1.05%），跌幅靠前的三级子行业分别为通信应用增值服务（-10.42%）、营销代理（-9.08%）、半导体材料（-8.97%）。
Minimax财报显示大模型盈利能力向好。MiniMax于3月2日发布上市后首份年度业绩公告，公司2025年表现呈现“规模爆发与效率跃升”的双重特征。全年总收入达7903.8万美元，同比增长158.9%，其中AI原生产品收入5310万美元（同比+143.4%），开放平台及企业服务收入2596万美元（同比+197.8%），C端与B端双轮驱动格局成型。我们认为财报一大亮点在于公司盈利质量显著改善：毛利同比增长437.2%至2008万美元，毛利率从12.2%提升至25.4%，得益于模型推理成本下降超50%，以及基础设施优化。创始人闫俊杰在业绩说明会上表示，公司2026年2月年化经常性收入（ARR）已突破1.5亿美元，开放平台新注册用户数为2025年12月的4倍以上，M2系列模型单日Token消耗量增长超6倍，预示规模化增长进入加速通道。
博通财报亮眼，将为产业链贡献业绩持续性。博通FY2026Q1营收同比增长29%至193.1亿美元。其中，AI半导体业务收入同比增长106%至84亿美元，占半导体解决方案总收入的67%，成为增长核心，主要受定制XPU及AI网络解决方案强劲需求驱动。盈利能力方面，季度调整后EBITDA利润率维持在68%，产生自由现金流80.1亿美元。从后续指引看，CEO Hock Tan在业绩会上表示，预计2027年仅AI芯片收入就将突破1000亿美元，Anthropic、OpenAI、Meta等头部客户正加速部署定制芯片，为博通贡献业绩确定性此外，公司已锁定2026年至2028年所需的关键组件产能（包括先进制程晶圆、HBM和基板），我们认为将对上游硬件产业链业绩持续性带来强提振作用，建议关注内存、网络、光通信、PCB及上游细分等核心产业链环节。
风险提示：AI大模型进展不及预期、算力建设不及预期。
