（以下内容从爱建证券《光储行业跟踪：1月国内新型储能新增投运装机规模同比高增，TOPCon双玻组件价格稳定》研报附件原文摘录）
投资要点：
排产：1）光伏组件：据InfoLink，2026年2月整体组件排产约34-35GW，月环比下降约12-13%。其中，国内排产约为25-26GW，海外排产则维持在约10GW的水平。整体上，国内开工率显着下降、海外维持平稳，供应链氛围趋于冷淡；2）电芯：据大东时代智库（TD）预测，2026年3月中国市场动力+储能+消费类电池排产量219GWh，环比增加16.5%，全球市场动力+储能+消费类电池排产量232GWh，环比增加19.0%，较高的环比增幅表明行业产能的高质量修复，增量明显向大尺寸储能电芯和头部企业集中，边缘产能甚至弱于春节前水平，锂电行业的结构性发展特征进一步加强。
价格：1）光伏：截至2026年2月25日，多晶硅致密料价格较上周略降，报52.00元/kg；183N单晶硅片主流均价较上周持平，报1.10元/片；TOPCon双玻组件价格较上周持平，报0.74元/W；TOPCon电池片价格较上周持平，报0.44元/W。2）储能：2026年1月，储能市场中标价格走势分化，EPC价格整体下行，2小时储能系统价格小幅回升。2小时储能系统中标价格区间为0.49-0.61元/Wh，加权平均价0.51元/Wh；4小时储能系统中标均价0.42元/Wh。
需求：1）海外：据海关总署，2025年12月光伏组件出口额约23.14亿美元，同比增长18.22%，环比下降4.05%。2025年累计出口额281.99亿美元，同比下降7.84%。2025年12月逆变器出口额8.39亿美元，同比增加26.12%，环比增长9.38%。2025年累计出口额90.41亿美元，同比增加9.41%。2025年国内光伏逆变器出口金额在区域结构上存在差异。欧洲以34.37亿美元居首；亚洲地区次之，出口额为31.23亿美元，同时南美等新兴市场提供了多元化增长潜力。2025年12月，中国逆变器出口澳大利亚金额同比增长率超148%，有望提供新的增长空间。2）国内：2025年12月国内光伏新增装机量为40.11GW，环比下降43.40%，同比增长82.15%。国内2025年1-12月累积新增光伏装机315.00GW，同比增长13.65%。2025年11月EPC/PC（含直流侧设备）+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，创2025年以来月度新高，容量规模环比大增65%，同比下降4%。
投资建议：包括光伏在内的部分产品增值税出口退税将于2026年4月起取消，短期或带动国内光伏产品出货需求增加，长期或促进落后产能出清，优化产能结构；2026年2月25日，通威股份公告称将收购丽豪清能，表明硅料行业市场化整合和落后产能出清趋势；2026年1月30日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，首次在国家层面明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制，加快实现抽水蓄能、新型储能公平入市，以可靠容量为基准的容量电价机制，可为新型储能提供稳定收益保障，建议关注光储相关标的。推荐阳光电源（300274.SZ）、正泰电源（002150.SZ）、南都电源（300068.SZ）、首航新能（301658.SZ）、华盛昌（002980.SZ）；建议关注宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）。
风险提示：1）竞争加剧，导致毛利率降低；2）政策风险，导致需求不及预期；3）国际贸易摩擦风险。
