东吴人工智能周周谈：AI应用或接力牛市

（以下内容从东吴证券《东吴人工智能周周谈：AI应用或接力牛市》研报附件原文摘录）
事件1：工信部副部长熊继军在2025中国算力大会上强调，工信部将有序引导算力设施建设，加快突破GPU芯片等关键核心技术，扩大基础共性技术供给。聚焦计算、存储、网络等重点方向，加快新技术新产品应用推广。面向教育、医疗、能源等重点行业，开展算力赋能专项行动。
事件2：DeepSeek线上模型版本已升级至V3.1，上下文长度拓展至128K，官方网页、App、小程序测试、API接口调用方式，保持不变。
事件3：智谱发布全球首个手机Agent——AutoGLM2.0，基于纯国产模型GLM-4.5与GLM-4.5V实现推理、代码与多模态处理能力，标志着AI从“工具”向“生产力”的升级。
事件4：企业微信5.0版本正式发布，智能搜索、智能总结、智能机器人等六大AI功能齐上线，并通过邮箱串联一体化办公体验，海外版本/私有部署版本也同步上线。
（信息来源：WIND陆家嘴财经早餐）
周度观点
算力和半导体共振，权重股发力助推AI行情，AI应用或接力牛市。（1）本轮行情的主要推手为英伟达业绩稳健增长，消化关税冲突、经济波动影响后创出新高；带动海外算力链业绩大超预期，推动CPO概念持续上涨。但上周海外科技股表现平平；而A股中AI行情火热，TMT领涨（通信+10.84%、电子+8.95%、计算机+7.93%），多概念催化上涨。上周市场表现出权重股发力，但上涨个股不足半数的情况；板块内部开始分化，权重股披露业绩、利润快速增长，整体跑出显著超额。
（2）DeepSeek-V3.1正式上线，核心优势之一为相对较低的算力成本，仅约为闭源模型的1/60；通过使用UE8M0FP8Scale的参数精度和MOE架构，推动国产算力替代与智能算力需求增长；与传统的FP16（半精度浮点数）和FP32（单精度浮点数）相比，FP8通过减少数据位宽来实现更高的计算效率和更低的内存占用。另一方面，在末尾评论区“UE8M0FP8是针对即将发布的下一代国产芯片设计”，推升国产芯片热度上升。
（3）DeepSeek通过工程优化提高国产芯片适配性的催化下明显利好应用端，低成本推理（闭源1/68）和行业实测高准确率加速AI在金融、医疗等场景落地，AI应用方向或接力牛市主线。
（4）美联储主席鲍威尔表明，美联储的政策利率是适度紧缩的，短期风险平衡的转变可能需要调整政策。明显偏鸽的表态，大幅提高对于9月降息的押注。企业盈利复苏和弱美元的叙事均将在9月进入关键的验证窗口期。叙事短期可能有波折，但中期确定性较强，因此我们对市场依然持乐观态度，A股慢牛趋势不改。
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