2025中报业绩点评：3C驱动业绩增长，盈利能力提升明显

（以下内容从中国银河《2025中报业绩点评：3C驱动业绩增长，盈利能力提升明显》研报附件原文摘录）
创世纪(300083)
核心观点
事件：公司发布2025半年度业绩。25H1公司实现收入24.41亿元，同比增长18.44%；实现归母净利润2.33亿元，同比增长47.38%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长76.81%。Q2单季度实现收入13.94亿元，同比增长15.65%；实现归母净利润1.35亿元，同比增长36.00%；实现扣非归母净利润1.24亿元，同比增长45.89%。
3C景气+拓展通用，业绩实现快速增长。25年上半年公司业绩保持良好增长，分下游应用领域来看，1）3C：钻攻机为公司拳头产品，市场占有率领跑行业，目前消费电子行业复苏周期与创新周期叠加向上，AI手机、智能穿戴设备等销量持续增长，钛合金中框及折叠屏手机渗透率逐步提升，带动钻攻机新增需求放量。3C行业高景气持续，公司3C钻攻机订单饱满，25年上半年实现收入8.96亿元，同比增长34.07%。2）通用领域：公司持续拓展产品矩阵，依托产品与客户资源优势，快速切入AI硬件、人形机器人、低空经济等新兴领域市场，实现通用领域的多点开花，营收同比快速增长。同时，公司持续加大高端五轴机床的研发与推广，已实现多款高端五轴机床的批量交付。
费用端控制良好，盈利能力明显提升。25年上半年公司综合毛利率25.06%，同比+2.10pct；Q2单季度毛利率26.60%，同比+4.64pct，环比+3.57pct。毛利率的显著提升主要得益于产品结构的持续优化，高附加值产品占比进一步提升。上半年公司净利率9.76%，同比+1.75pct；Q2单季度净利率9.81%，同比+1.36pct，环比+0.13pct。费用端方面，公司期间费用率控制良好，25H1销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率为4.12%/4.99%/0.18%/2.77%，同比分别-1.06pct/+0.51pct/-0.73/+0.58pct。
股权激励彰显信心，看好公司持续稳健经营。今年4月，公司以4.41元/股的价格向符合授予条件的50名激励对象授予1,300万股限制性股票。按激励计划的考核要求，以2024年为基期，25-27年公司营业收入将分别增长8%/18%/28%，或归母净利润增长50%/70%/110%；则24-27年公司营收和归母净利润复合增速分别为8.58%和28.06%。我们认为，未来公司业绩有望实现持续稳健增长：一方面AI引领下的消费电子创新周期持续向上，3C行业有望保持高景气，公司钻攻机技术和市场地位领先，将充分受益于增量需求释放；另一方面公司通用类机床目前已实现多极增长，有效提升公司抗周期能力，随着下游行业尤其是机器人、低空经济、AI等新兴领域的快速发展，公司通用机床业务有望保持快速增长。
投资建议：预计公司2025-2027年将分别实现归母净利润4.18亿元、5.20亿元、6.24亿元，对应EPS为0.25、0.31、0.37元，对应PE为38倍、31倍、26倍，维持推荐评级。
风险提示：经济复苏不及预期的风险；新产品拓展不及预期的风险；核心技术迭代迅速的风险；市场竞争加剧的风险等。