非金属建材：建材稳增长，关注哪些方向？

（以下内容从国金证券《非金属建材：建材稳增长，关注哪些方向？》研报附件原文摘录）
事件
7月18日，工业和信息化部总工程师在国新办举行的新闻发布会上提及，我国将实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，具体工作方案将在近期陆续发布。
1、建材稳增长关注哪些方向？
预计本轮稳增长方案主要聚焦供给侧优化，我们建议关注水泥、防水、玻璃、玻纤、碳纤维等方向：
（1）水泥：供给端自然出清慢，产能利用率偏低。根据数字水泥网，截止到2023年底，全国新型干法水泥熟料年设计产能18.4亿吨，实际年产能突破21亿吨，据此计算超产比例至少14%以上。截止到2024年底，全国新型干法水泥熟料线1543条（含小型特种水泥窑），年熟料设计产能18.1亿吨（按年310天计算）。2024年熟料实际产能利用率预计53%，同比下降6pct。
（2）防水：供给端出清力度较大，市场份额向头部集中。相较全国防水材料产量较最高点累计下滑接近40%的幅度，龙头公司体现了较强的经营韧性，2024年东方雨虹、科顺股份的防水材料收入较最高点累计下滑19%、14%，远低于行业下滑幅度，北新防水前期整合完毕后，2023-2024年防水卷材收入逆势增长29%、19%。依靠渠道扩张、成本领先、品牌知名度等综合竞争力，需求下行阶段、龙头公司实现市占率的加速提升。
（3）浮法玻璃：供给冷修有限。根据卓创资讯，截止7月中旬，2025年以来冷修玻璃产线19条，冷修复产+新点火15条，关停缺口仅为4条产线。对比2024年，全国浮法玻璃行业共冷修45条产线、合计3.39万T/D（2022-2023年分别冷修41、25条）。截至7月中旬，全国浮法玻璃生产线共计283条，在产222条，日熔量共计158855吨。
（4）光伏玻璃：供给仍相对充足。2025年上半年，光伏玻璃新点火及复产窑炉10座，合计熔量11850吨/日；冷修窑炉9座，日熔量为7300吨/日。截至7月中旬，国内光伏玻璃日熔量达91840吨/日，较去年同期减少18.73%，虽供应量同比有所改善，但整体仍相对充足，光伏玻璃价格尚处于历史较低位置。
（5）玻纤：供给端集中度高，当前库存已近历史最高水平。玻纤行业集中度高，已形成较明显的寡头竞争格局，我国三大玻纤生产企业中国巨石、泰山玻纤、国际复材的玻纤年产能合计占到国内玻纤产能的70%左右。库存方面，截至6月底，国内样本企业库存已达88.79万吨，较年初库存增加11.83%，当前库存位置已接近历史最高水平。
（6）碳纤维：市场供应同样充足。根据百川盈孚，截至2025年6月，国内碳纤维正式投产产能达159500吨，较去年同期相比产能增加28500吨，增速为21.76%。2025年Q2，碳纤维产品价格维持低位，行业整体仍处于盈亏边缘。
2、将带来哪些积极变化？
（1）短期看来，价格端有望逐步企稳。当前多数建材品类价格已达历史较低水平，例如2025年6月，全国高标水泥均价同比-31元/吨，环比-17元/吨；浮法玻璃均价同比-27.2%，环比-6.1%；芜湖信义3.2mm镀膜玻璃均价同比-19.3%，环比-7.3%。6-7月，防水涨价函频发，稳增长背景下，叠加竞争格局改善与龙头利润诉求的驱动，预计顺利落地的可能性较大。（2）长期来看，有利于供给端实质性优化。以水泥为例，根据数字水泥网数据，我们测算国内水泥熟料产能超产比例至少在14%以上，且水泥企业开关窑成本低，自然出清速度较慢，稳增长背景下，若行业完成实际产能与备案产能的统一，供给端将迎来实质性减量，相对短期错峰，落后无效产能的有序退出更加关键。防水、玻璃、玻纤、碳纤维等行业供给端压力同样较大，稳增长政策加持下，行业供需错配情况有望得到改善。
投资建议
稳增长方案即将发布，建议关注水泥、碳纤维、防水、涂料、玻纤等相关行业龙头公司。
风险提示
政策推进不及预期；市场需求持续下滑风险；原材料价格上涨风险等。