美国航空航天与国防：决定性催化剂：解析“大而美法案”对欧美A&D板块的冲击与机遇

（以下内容从海通国际《美国航空航天与国防：决定性催化剂：解析“大而美法案”对欧美A&D板块的冲击与机遇》研报附件原文摘录）
事件
2025年7月4日，特朗普总统正式签署了标志性的“大而美法案”（One Big,Beautiful Bill）。此举通过预算和解（budget reconciliation）这一特殊的立法程序，绕开了国会漫长的常规辩论与潜在阻碍，以简单多数票的方式为美国国防部批准了高达1500亿美元的额外专项资金。该法案的通过，标志着白宫和国会旨在解决美国国防工业基础（DIB）长期投资不足和军事现代化进程迟缓问题的决心，其核心驱动力源于日益加剧的大国竞争以及补充因全球多点区域冲突而快速消耗的武器库存的迫切需求。
这笔资金的性质并非传统的年度预算增补，而是一次战略性的、前置性的资本注入。它被设计为向国防工业基础释放一个强劲且明确的长期需求信号，旨在鼓励私营部门对扩大产能、加固供应链和培养熟练技术劳动力进行投资。法案将资金精准地导向了五角大楼认定的、能够在未来十年决定战局走向的关键战略领域，覆盖了从海基、空基到太空的全域作战能力现代化。
尽管法案在形式上是一次性的资金注入，可能引发对远期财政可持续性的合理质疑，但其对A&D行业的中期影响是确定且深远的。这笔巨额拨款为相关国防承包商未来3-5年的项目规划、资本支出和招聘计划提供了前所未有的确定性。它实质上为行业的增长超级周期注入了燃料，将直接转化为企业未来几个财年坚实的在手订单和可预见的收入流，其对市场信心的提振作用远超常规的年度国防授权法案。
点评
对于美国A&D板块，我们认为这是一个看涨信号。法案提供的项目性顺风将转化为更高的订单出货比，并最终体现在未来几年的盈利增长上。我们预计，在即将到来的财报季，市场将密切关注各公司管理层如何解读这些新增订单对其产能、供应链及利润率的影响。虽然需求端前景明朗，但劳动力短缺和供应链瓶颈仍是潜在的执行风险。
对欧洲的A&D公司而言，美国同行获得如此大规模的资金支持，无疑将加剧其在国际市场的竞争压力，尤其是在出口订单的争夺上。然而，这也可能成为倒逼欧洲加速实现“战略自主”的催化剂。面对一个更加强大的美国国防工业，欧洲各国政府可能会进一步增加国防开支，以扶持本土的冠军企业。因此，投资欧洲A&D板块需要更加精挑细选，重点关注那些在特定技术领域（如传感器、电子战）拥有护城河，或能从欧洲本土国防开支增长中获得最大收益的公司。
投资建议
建议关注【Howmet Aerospace】、【BAE Systems】、【Rolls-Royce】、【Safran】、【GEAerospace】、及【Boeing】。
风险
执行风险、财政可持续性风险、宏观经济风险。