高能环境公司动态点评:三季度业绩预增良好,土壤污染防治法落地助力公司长期向好

并表叠加开工及实施项目较多保障业绩:

公司发布2018年三季度业绩预告,公司2018年前三季度预计实现归母净利润2.20亿元至2.59亿元,同比增长70%至100%。公司2018年第三季度预计实现归母净利润0.68亿元至1.07亿元,同比增长7.49%至68.73%,业绩环比有所放缓。公司前三季度业绩增长的主要原因是:

(1)开工及实施项目较多;

(2)新增贵州宏达、中色东方及山东扬子化工三家危废公司并表;

(3)来自参股公司的投资收益增加。

土壤污染防治法全票通过,公司作为行业龙头有望最先受益:

2018年8月31日,十三届全国人大常委会第五次会议全票通过了土壤污染防治法,这是我国首次制定专门的法律来规范防治土壤污染,法案自2019年1月1日起施行。目前,土壤修复的市场正在逐渐打开,土壤污染防治法的落地大大完善了顶层设计,有利于规范化市场,促进行业空间的加速释放,公司作为行业龙头有望最先受益。公司2018年环境修复类订单落地速度加快,截至2018年中报,公司环境修复新签订单为7.92亿元,同比增长112.33%,占2017年全年公司环境修复类新签订单的75.79%。

融资渠道畅通,实际控制人连续增持彰显信心:

在融资环境偏紧的大背景下,公司融资渠道畅通,公司公开发行8.4亿可转债已完成。另外,公司已于2018年6月提交了发行总额不超过12亿绿色公司债券的申请,于2018年8月收到挂牌转让无异议函,如果最终能够顺利落地,对公司未来两年的资金需求都有较好的支撑。同时,2017年11月28日至2018年6月16日期间,公司控股股东、实际控制人李卫国累计增持公司股份5,350,401股,累计增持金额61,880,130.00元,彰显信心。

看好土壤修复龙头的发展前景,维持“推荐”评级:

我们预计公司2018-2020年EPS 分别为0.44、0.57和0.74元,对应PE分别为19.5、15.0和11.6倍。我们认为,土壤修复的市场正在逐渐打开,公司目前在手订单充足,2018年业绩确定性更强,维持“推荐”评级。

风险提示:政策推进不及预期,垃圾焚烧业务推进不及预期。