钢铁行业周报:板块受估值体系的变化而出现小幅回调

短期关注:

(1)本周Myspic钢价综合指数显著上涨2.75%,本轮上涨主要是受预期推动,持续性如何尚有待农历正月底(公历3月15日)真实需求启动之后进一步观察。

(2)本周社会钢材库存上涨235万吨(涨幅14.58%)至1850万吨,已接近五年以来同期最高值,经销商库存见顶回落通常在正月底之后。

(3)美国总统特朗普3月1日宣布将对进口钢铁和铝产品分别征收25%和10%的关税,受此影响本周纽柯等美国钢铁股显著上涨。中国出口美国钢材量仅占出口量1.56%、产量0.11%,对中国钢市直接影响较小。

板块观点:钢铁板块2018年以来累计上涨5.45%,位居A股各主要板块第二名;而钢铁板块截止目前的利润水平较2017年4季度环比下滑,略高于2017年3季度。因此我们认为钢铁股的这波行情主要是估值驱动,而唐山非采暖季期间继续限产,以及河南2018年拟取暖季继续限产的政策,则继续有利于钢铁板块,板块相对收益有望延续。目前按2017年全年业绩估算,钢铁板块PE约10倍。

股票关注:2月建议关注宝钢股份、方大特钢、*ST华菱、安阳钢铁、柳钢股份。光大钢铁2月关注股票本周的平均涨幅-2.19%,跑赢钢铁板块1.06个百分点。

风险提示:闲置高炉产能以及短流程钢厂复产,需求差于预期、公司经营不善风险等。