分级基金下折一贴通 下折后净值、份额、价格将如何变化？

目前市场处于震荡下跌过程，加之5月1日分级基金新政出台后，分级交易规模下降，绝大部分分级B的价格和净值基本吻合，也就是说分级B的溢价率几乎为0，有的甚至为负数，所以，大家不用过度恐慌，可在做决策前先通读此贴，全面认识分级基金下折。

【问答按照1:1比例的分级基金进行举例，各家基金公司的分级基金可能细节上有所不同，需要参照对应基金合同】

什么是分级基金的向下折算？

当B类净值低于0.25元时，将触发分级基金向下不定期折算阀值。

母基金净值下跌，但A类净值平稳增长，造成B类净值快速下跌，从而杠杆不断加大（杠杆=母基金净值÷B类净值×2）。折算后，B类杠杆恢复2倍。

这下折后净值、份额、价格将如何变化？

举例 ：某日为折算基准日，母基金净值为0.64元，A类净值1.03元，B类净值0.25元。二级市场上，A类价格0.85元，B类价格0.5元。

（1）甲客户持有10000份B类，按价格计算5000元；下折后直接损失2500元。主要亏损原因是B类市场交易价格高于基金净值。但如果B类无溢价或折价，不一定会亏这么多哦。所以还是要关注净值的变化做决定。

状态

净值

份额

价格

市值

下折前

0.25元

10000份

0.5元

5000元

下折后

1.00元

2500份

1.0元（注）

2500元

注：B类复牌价格=1元+前一交易日盈亏，此处简单化处理（不考虑前一日涨跌），则开盘价为1元。

（2）乙客户持有10000份A类，市值8500元；下折后市值10300元，获利1800元。下折后，A类份额与B类份额保持一致，净值超过部分将以母基金的形式分配。主要盈利原因是分级基金A类交易价格低于净值产生，但如果A类处于溢价，或者下折后A类价格下跌，都将影响盈利情况甚至可能是亏损的。

状态

净值

份额

价格

市值

下折前

1.03元

10000份

0.85元

8500元

下折后

A:1.00元

母:1.00元

A:2500份

母:7800份

A:1.00元

母:1.00元

10300元

注：A类复牌价格=1元+前一工作日约定收益，此处简单处理（不考虑一天的约定收益），则开盘价为1元。

（3）丙客户持有10000份母基金，市值6400元，下折后无变化。

状态

净值

份额

市值

下折前

0.64元

10000份

6400元

下折后

1.00元

6400份

6400元

注：折算本身不会带来母基金客户的损益，但如果折算期间市场变动则也会带来的净值变动。

3下折前，买等数量的A类，与B类合并后赎回母基金，是否可减少损失？

如果（A类价格+B类价格）÷2≤母基金净值，此种情况可以减少损失；反正，则不能减少损失。

同时，需要特别关注买入合并赎回的时间点：

（1）上交所上市的分级基金：T日买入A类和B类，T日合并，T日赎回；

（2）深交所上市的分级基金

支持盲拆盲合操作机构：

T日买入A类和B类，T日合并，T+1日赎回；

不支持盲拆盲合操作机构：

T日买入A类和B类，T+1日合并，T+2日赎回。

赎回均以当日清算净值为准。上述时间差可能导致操作结果与操作时点的损失数值不一致。（一般说来，B类触发向下折算，暂停折算基准日当日以及下一交易日基金合并、分拆业务。）

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