智谱（02513）跌近12% 汇丰研究指AI价格战叠加研发压力 下调其盈利预期

金吾财讯 | 智谱（02513）午后延续颓势，最新跌11.89%，报400.6港元，成交额44.48亿港元。

消息面上，汇丰研究报告指，智谱短期内股价波动或将持续，因为竞争加剧（例如Anthropic和OpenAI采取降价措施）、研发成本上升，以及美国前沿人工智能（AI）实验室加强了“防蒸馏”（anti-distillation）措施导致新模型开发周期长于预期。

在核心运营与财务模型层面，汇丰下调了智谱的中期盈利预期，将2027至2028财年的年度化经常性收入（ARR）及总收入预测调整为7%至27%，同时将其经调整经营利润率预测大幅调低15至19个百分点。维持智谱“持有”评级，但将其目标价由1375港元大幅降64%至500港元。