券商晨会精华 | 在稳市工具大力支持下 A股后续有望继续修复

智通财经APP获悉，上一交易日(11月10日)，上证指数涨0.08%报3663.72点，深证成指涨0.86%报11241.54点，创业板指涨1.46%报2494.40点;两市成交额19209.44亿元;涨4273家、跌1149家，涨停86家、跌停0家。

华福证券认为，稳市工具支持下A股有望继续修复，进攻看新能源、国产算力与物理AI;中信证券认为，10月出口增速超预期由价格贡献，11-12月有望保持韧性;华源证券认为，美联储暂停加息不改通胀约束，12月加息25bp概率升至85%;国盛证券认为，物理交互脑填补大模型与物理执行的控制真空;国金证券认为，3D打印拉动PLA需求激增，2026年耗材需求或达14万吨。

华福证券：在稳市工具大力支持下，A股后续有望继续修复

上周(11/2-11/6)市场震荡反弹，全A收涨3.36%，科创50、中证1000领涨、中证红利领跌;风格上先进制造、医药医疗领涨，金融地产靠后，31个申万一级行业涨多跌少，传媒、电力设备、农林牧渔领涨，石油石化、煤炭、通信领跌。

市场观察层面，股债收益差降至1.5%，介于+1与+2标准差之间;情绪与行业轮动强度同步上升，大盘风格占优、微盘股跑赢，主题热度集中在AI短剧、seedance视频大模型与虚拟人。资金面上，陆股通日均成交额与成交笔数环比分别增加484.52亿元、238.1万笔，杠杆资金净流出555.4亿元，ETF更多发挥对冲流出的托底作用，新成立偏股型基金日均30.0亿份、同比下降45.1%。产业热点方面，力箭二号遥二火箭发射成功并首次执行卫星互联网大规模组网任务，苹果HALO研究单项任务测试平均成功率91%，高通6G终端原型机全球首展。

在稳市工具大力支持下，A股后续有望继续修复。进攻方向关注民主党拿下两院后存在政策环境改善预期的新能源产业链，自主可控的国产算力，以及存在产业催化的物理AI、AI应用;同时，以现金流稳健、分红可持续的红利资产保留防守空间。

中信证券：涨价因素推升进出口增速双双超预期

10月出口增速继续强于预期，价格是主要贡献因素。产品方面，受涨价支撑，10月电子与AI产品出口增速再创年内新高;成品油出口管控转向“有限恢复”后，8-10月成品油出口增速连续三个月处于较高水平。10月中国大陆对韩国、中国台湾、东盟出口增速保持在高位，均与AI与电子链出口较强有密切关系，对美欧出口延续8-9月以来的修复态势。10月进口增速显著高于预期，整体表现好于国内制造业PMI，主要原因为上游油气、煤炭等大宗商品以及电子与AI产业链涨价较多。展望后续，在上游存储价格保持涨势、中期选举后美国对华关税或保持稳定等因素影响下，今年11-12月出口有望保持较强韧性。但多重因素影响下，明年出口景气或面临较大压力。

华源证券：暂停加息未改通胀约束——美联储10月议息会议

美联储于北京时间10月29日凌晨维持联邦基金利率目标区间3.75%—4.00%不变，投票10∶2，库克与哈马克均主张立即加息25bp。与9月12∶0全票加息相比，分歧重现且方向明确指向是否应更快抑制通胀，本次虽为9月加息后首次暂停，但不能据此确认紧缩周期已经结束。

声明把关键词由「行动」换成「信息」，实质是把12月决定由既定路径改为数据指引，两项目标压力方向相反、决策难度上升;美债收益率上行本身构成政策利率之外的紧缩来源。CME FedWatch 数据显示，会后12月加息25bp的期货隐含概率升至85.0%(会议前一日78.3%)，但市场概率不等于政策承诺;12月以后的利率路径取决于就业能否保持稳健、通胀粘性能否延续，其分歧空间大于12月议息会议本身。

国盛证券：物理ai下一个超级赛道“物理交互脑”，手眼脑结合算法

灵巧手作为“最后一厘米”的物理载体，核心痛点在于触觉反馈与实时力控。物理交互脑的本质，是填补通用大模型与底层物理执行之间的控制真空带，将机器人从“能演示”推向“能干活”。建议关注：1)手眼脑整合：戴盟机器人(未上市)、帕西尼(未上市)等;2)触觉：福莱新材、晶华新材、慈星股份等;3)灵巧手&微电机模组：鸣志电器、兆威机电、雷赛智能、浙江荣泰等。

国金证券：看好3D打印上游量价齐升

3D打印拉动PLA需求激增：2024年PLA耗材约4万吨，2026年预计达14万吨，CAGR 87%。全球桌面机94%中国造，欧美DIY消费爆发。乳酸已涨价(金丹+8%)，PLA产能利用率走高，海正满产，新产能至少28H1投产，供给瓶颈明确。关注国产乳酸/聚乳酸龙头。