【券商聚焦】中信证券：海底捞目标价14港元，料2027年扩张提速

金吾财讯|中信证券财富管理(香港)发布研报指，前一交易日港股高开低走，恒生指数跌0.13%报24,448.95点，恒生科技指数跌0.92%报4,040.73点，国企指数跌0.17%报8,260.15点，大市成交1,737.07亿港元，南向资金净买入18.56亿港元。中国10月CPI同比上涨0.7%，PPI同比上涨5.7%，创2022年6月以来最高水平。外围方面，美股显著上涨，道指涨2.2%、标普500涨2.3%、纳指涨2.7%，费城半导体指数涨近7%；欧股全线反弹，泛欧STOXX 600涨1.26%报656.52点；A股上证指数涨0.32%报3,660.79点。美伊核谈判取得重大进展，国际油价下跌，联储官员继续释放偏鹰信号。 行业方面，港股煤炭、机器人及医药股逆势上涨，部分科技硬件股及锂电承压。机器人股延续苹果披露人形机器人控制系统HALO的催化，优必选(09880.HK)涨8.99%、越疆(02432.HK)涨逾8%；医药股中，再鼎医药(09688.HK)涨14.16%、康方生物(09926.HK)涨约4%；煤炭股受动力煤价格企稳回升推动，首钢资源(00639.HK)涨逾12%、兖矿能源(01171.HK)涨逾6%。大型科网股涨跌不一，小米集团(01810.HK)跌0.92%、腾讯控股(00700.HK)跌0.33%、阿里巴巴(09988.HK)跌0.29%，网易(09999.HK)涨逾1%；美团(03690.HK)跌6.53%。AI硬件股继续调整，中际旭创(03308.HK)跌逾4%、建滔积层板(01888.HK)跌9.21%；碳酸锂主力期货跌逾4%，拖累赣锋锂业(01772.HK)跌4.07%、宁德时代(03750.HK)跌2.68%。 个股摘要方面，中信证券给出海底捞(06862.HK)目标价14港元，预计2026年下半年翻台率及客单价整体保持稳定；外卖及加盟占比提升对毛利率形成压力，但折旧摊销下降及人工费用优化有望部分对冲，中长期利润率预计相对稳定。2027年门店扩张有望明显提速，若轻量店模型验证顺利，预计2027年底门店数可达50家以上。多品牌业务逐步聚焦并减亏，“红石榴计划”大排档预计由2026年底约30家增至2027年底近百家，寿司预计2027年底达50家以上；预计仍将维持高派息。